20230529-财信证券-可转债周报_防御属性凸显_新券供给减少_9页_955kb

可转债周报（522-526）总结 2023年05月29日

报告目的和范围

• 本报告分析可转债市场，重点评估其在当前权市场调整中的防御属性和投资价值，仅供内部客户参考，并强调需阅读免责条款。研究基于上证转债和股指数据。

核心发现和市场行情

• 转债抗跌性：权益市场（如上证指数）周环比下跌21.6%，但上证转债仅下跌0.59%，显示转债防御属性增强。
• 行业表现：公用事业、交通运输和通信行业转债领涨，周涨幅分别为40.2%、23.3%和13.4%；低位股高估值个股压力大。
• 估值分析：转股溢价率中位数上升0.76个百分点至3.743%，分平价区间显示估值分化，高于平价转债溢价率下降。
• 利率债变化：10年期国债收益率微幅上行，期限利差走阔，中美利差收窄，反映潜在经济压力。

一级市场情况

• 上周无转债发行，仅韵达转债上市（规模24.5亿元，交通运输行业）。
• 待发新券状态：21家获证监会批文，规模137亿元；29家待发审委批准，规模331亿元。

核心观点与建议

• 整体评估：转债防御属性凸显，择券难度高于股票但性价比高；建议关注三条主线：
  • 着重医药、新能源、大消费板块的结构性复苏机会。
  • 数字经济和国产替代，特别是政策支持的方向。
  • 中国特色估值体系下的央国企修复空间，因其估值低于历史水平。
• 预期：股市预计处于震荡和结构性行情中，得益于高频经济数据承压和外部关系不明朗。

风险提示

• 强调转债的信用风险和股市波动风险，提醒投资者管理机会成本和潜在损失，基于6-12个月市场前瞻。

投资评级与免责声明

• 基于市场指数比较提供股票和行业评级；免责声明覆盖责任限制和信息局限性，建议专业咨询。

此总结仅提取报告关键内容，保持客观分析。