20220604-光大证券-可转债周报_转债市场涨幅低于权益市场_转股溢价率大幅压缩_6页_572kb

可转债市场周报总结（2022年5月30日至6月2日）

核心内容概述

本周（2022年5月30日至6月2日），可转债市场整体表现弱于权益市场。中证转债涨幅为0.30%，而中证全指涨幅为2.83%。转债市场虽涨幅不及权益市场，但转股溢价率大幅下降，反映出市场对可转债的估值调整。

主要观点与关键信息

1. 市场行情分析

• 整体表现：中证转债本周涨幅为0.30%，弱于中证全指的2.83%。
• 分类表现：
  • 转股价值：超高平价券（转股价值>130元）涨幅为3.39%，优于高平价券（2.28%）、中平价券（1.04%）和低平价券（1.15%）。
  • 评级表现：高评级券（AA+及以上）涨幅为0.13%，弱于中评级券（1.10%）和低评级券（2.03%）。
  • 规模表现：大规模转债（余额>50亿元）涨幅为0.03%，弱于中规模券（0.81%）和小规模券（2.27%）。

2. 估值水平与转股溢价率

• 转债价格：截至2022年6月2日，转债平均价格为119.91元，处于2018年至今的历史较高水平，分位值为84.30%。
• 转股溢价率：当前转股溢价率为40.69%，分位值为97.57%，处于历史极高水平，较上周下降3.76个百分点。
• 中平价券溢价率：中平价券（转股价值90-110元）转股溢价率为24.23%，高于2018年以来中平价券溢价率的中位数（14.20%）。

3. 投资配置方向

• 市场特征：转债市场表现出低波动、低弹性的特征，高价高估值转债受到压制，低价低估值转债相对更优。
• 行业布局建议：
  • 通胀方向：可关注磷矿、化肥、农药、维生素及电解铝等受益于全球价格上涨的行业。
  • 新能源方向：由于欧洲用电价格上涨，风光发电布局加快，建议关注光伏一体化龙头、硅料企业及上游光伏材料如光伏玻璃、胶膜等。

4. 风险提示

• 市场波动风险：需关注A股市场走势对可转债市场的影响。当前权益市场反弹后，后续可能维持震荡，需警惕部分公司中报低于预期的风险。

附：本周涨幅前15的可转债

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