20210427-中泰证券-广联达-002410.SZ-云合同再超预期_看好公司长期发展_3页_687kb

报告摘要

广联达（002410.SZ）投资分析总结

核心内容

广联达（002410.SZ）作为一家专注于建筑行业数字化的公司，近期发布2021年一季报，显示其营业收入和净利润均实现显著增长，反映出公司在云转型和业务拓展方面的强劲表现。分析师闻学臣和何柄谕对广联达给予了“买入”评级，认为其长期发展值得期待。

主要观点

业绩超预期：2021年第一季度，公司营业收入达8.34亿元，同比增长52.21%；归母净利润为0.77亿元，同比增长44.71%；扣非净利润为0.75亿元，同比增长57.53%。
云转型加速：云合同签署金额达3.3亿元，同比增长107.55%，表明公司在云转型方面取得了显著进展，覆盖全国区域。
现金流改善：公司销售商品、提供劳务收到的现金达6.37亿元，同比增长72.1%，显示公司现金回款能力增强。
业务结构优化：公司围绕建筑行业的造价、施工、设计三大环节进行布局，形成“三重增长曲线”，推动多业务线协同发展。
研发投入加大：销售费用和研发费用同比增长较快，分别为45.31%和57.23%，显示公司持续投入以增强竞争力和未来增长潜力。

关键信息

财务数据概览

总股本：1,187.01百万股
流通股本：990.86百万股
市价：70.99元
市值：84,266.01百万元
流通市值：70,341.26百万元

盈利预测

年度	营业收入（百万元）	净利润（百万元）	归母净利润（百万元）	EPS（元）	P/E（倍）
2021E	5,216	657	657	0.55	128.23
2022E	6,551	983	983	0.83	85.75
2023E	8,263	1,401	1,401	1.18	60.15

估值指标

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
P/E	282.90	128.23	85.75	60.15
P/B	14.60	12.63	11.01	9.31
P/S	21.43	16.14	12.85	10.19
净资产收益率	5.16%	9.85%	12.84%	15.48%

财务健康状况

资产负债率：从31.31%上升至38.87%，表明公司负债水平有所增加，但仍在可控范围内。
流动比率：从1.90下降至1.86，显示流动资产与流动负债的比率略有下降，但整体仍保持稳健。
速动比率：从1.87下降至1.84，表明公司短期偿债能力略有减弱，但仍处于合理水平。

风险提示

建筑行业整体下滑可能对公司业绩造成影响；
施工业务需求释放可能延后；
设计业务技术突破存在不确定性。

投资建议

分析师建议投资者关注广联达未来6~12个月的股价表现，预计其相对同期基准指数涨幅将超过15%，因此给予“买入”评级。公司通过云转型和业务多元化，有望在建筑数字化领域持续增长。

总结

广联达凭借云转型的快速推进和业务结构的优化，实现了2021年一季度的业绩超预期增长。公司未来成长空间广阔，尤其在造价、施工和设计三大业务线的协同发展下，有望持续推动其在建筑行业的数字化进程。尽管存在一定的市场和业务风险，但公司良好的现金流和持续的研发投入为长期发展提供了坚实支撑。整体来看，广联达具备较强的投资价值，值得投资者关注。

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