20221031-浙商证券-广联达-002410.SZ-广联达2022年三季报点评_业绩高增长_股票激励彰显发展信心_3页_722kb
报告摘要
广联达2022年三季报总结
核心内容
广联达（002410）于2022年10月31日发布三季报，展现出良好的业绩增长态势，同时通过股票激励计划增强公司发展信心。公司业务聚焦于数字造价、数字施工及数字建筑设计等领域，持续加大研发投入，推动产品升级。
主要观点
业绩表现
- 2022年前三季度总营收：44.61亿元，同比增长23.89%
- 2022年前三季度归母净利润：6.38亿元，同比增长34.27%
- 第三季度营收：16.83亿元，同比增长19.68%
- 第三季度毛利率：79.92%，同比下降5.65%
- 第三季度归母净利润：2.41亿元，同比增长34.27%
费用控制
- 销售费用：4.37亿元，同比下降2.72pct
- 管理费用：3.09亿元，同比下降1.44pct
- 研发费用：3.66亿元，同比下降3.33pct
- 整体费用率下降，归母净利润增长主要得益于费用控制优化和经营效率提升。
项目投入与产品升级
- 前三季度研发及项目投入：3.90亿元，用于多个数字建筑相关项目，如造价大数据及AI应用、数字项目集成管理平台、BIMDeco装饰一体化平台等
- 募集资金使用进度：达到79.33%，表明公司在产品打磨和研发方面持续发力。
股票激励计划
- 激励计划授予股票总数：769.85万股，占总股本的0.6462%
- 激励对象：公司管理团队和核心骨干人员，共412人
- 2022-2024年净利润考核目标：9.5亿、12.5亿、15.6亿元，对应净利润增速分别为43.7%、31.6%、24.8%
- 激励计划：旨在提升核心人员积极性，为公司未来业绩增长提供驱动力。
关键信息
盈利预测
| 年份 | 营业收入（亿元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | 69.96 | 9.61 | 0.81 | 买入 |
| 2023 | 85.92 | 12.54 | 1.05 | 买入 |
| 2024 | 106.38 | 16.62 | 1.40 | 买入 |
财务摘要
| 项目 | 2021（百万元） | 2022E（百万元） | 2023E（百万元） | 2024E（百万元） |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 5562 | 6996 | 8592 | 10638 |
| 营业成本 | 893 | 1179 | 1537 | 2034 |
| 归母净利润 | 661 | 961 | 1254 | 1662 |
| 每股收益（最新摊薄） | 0.56 | 0.81 | 1.05 | 1.40 |
主要财务比率
| 指标 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 83.95% | 83.15% | 82.11% | 80.88% |
| 净利率 | 12.92% | 14.47% | 15.36% | 16.45% |
| ROE | 10.30% | 11.22% | 10.88% | 12.72% |
| ROIC | 11.22% | 8.63% | 10.08% | 11.76% |
| 资产负债率 | 37.69% | 29.80% | 29.60% | 30.00% |
| P/E | 90.08 | 61.94 | 47.48 | 35.82 |
| P/B | 10.27 | 5.76 | 5.14 | 4.49 |
| EV/EBITDA | 85.82 | 45.06 | 35.03 | 25.74 |
风险提示
- 建筑行业数字化转型进程可能不及预期
- 数字施工、设计及创新业务发展可能受阻
投资建议
- 投资评级：买入（维持）
- 逻辑依据：业绩高增长、费用率下降、股票激励计划增强发展信心、盈利预测向好
附录信息
- 收盘价：￥49.98
- 总市值（百万元）：59,541.09
- 总股本（百万股）：1,191.30
- 股票走势图：见附件图片
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