20221112-西南证券-医药行业周报_防疫新二十条落地_重点关注医药复苏主线_40页_7mb

防疫新二十条落地，重点关注医药复苏主线

核心内容概述

随着防疫新二十条政策的落地，医药行业迎来复苏机会。政策优化包括缩短隔离时间、取消次密接判定、加强医疗资源建设等，标志着防控措施更加科学化、精准化。此外，美国通胀好于预期，市场流动性增加，为经济复苏提供了宽松的外围环境。因此，当前重点应放在医药复苏主线，同时适当关注医保谈判和新冠主题。

主要观点

• 行业整体表现：本周医药生物指数下跌0.43%，跑输沪深300指数0.99个百分点，行业涨跌幅排名第27。自2022年初以来，医药行业下跌19.96%，跑赢沪深300指数3.36个百分点，行业涨跌幅排名第22。
• 估值水平：本周医药行业估值水平（PE-TTM）为25倍，相对全部A股溢价率为89.6%（-2.7pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为40.55%（-1.55pp），相对沪深300溢价率为145.02%（-4.98pp）。
• 子行业表现：本周有5个子行业上涨，中药Ⅲ涨幅最大，为4.1%；原料药和医药流通分别上涨3.4%和1.6%。年初至今表现最好的子行业是线下药店，上涨0.7%。
• 重点组合：根据政策和市场表现，推荐了弹性组合、稳健组合和科创板组合，分别包括不同的个股，如上海医药、寿仙谷、迈瑞医疗、药明康德等。
• 风险提示：需关注药品降价、医改政策执行进度低于预期、研发失败等风险。

关键信息

重点个股推荐

• 弹性组合：上海医药（601607）、寿仙谷（603896）、贝达药业（300558）、福瑞股份（300049）、太极集团（600129）、华润三九（000999）、以岭药业（002603）、我武生物（300357）、楚天科技（300358）、健麾信息（605186）。
• 稳健组合：迈瑞医疗（300760）、爱尔眼科（300015）、爱美客（300896）、恒瑞医药（600276）、云南白药（000538）、片仔癀（600436）、同仁堂（600085）、药明康德（603259）、智飞生物（300122）、通策医疗（600763）。
• 科创板组合：祥生医疗（688358）、澳华内镜（688212）、百济神州（688235）、荣昌生物（688331）、泽璟制药（688266）、普门科技（688389）、联影医疗（688271）、奥浦迈（688293）、爱博医疗（688050）。
• 港股组合：药明生物（2269）、君实生物（1877）、金斯瑞生物科技（1548）、康方生物-B（9926）、科济药业（2171）、微创机器人-B（2252）、海吉亚医疗（6078）、锦欣生殖（1951）、启明医疗-B（2500）、康宁杰瑞（9966）。

组合表现

• 弹性组合：整体下跌2.9%，跑输大盘3.4个百分点，跑输医药指数2.4个百分点。
• 稳健组合：整体下跌1.8%，跑输大盘2.39个百分点，跑输医药指数1.4个百分点。
• 科创板组合：整体下跌4.9%，跑输大盘5.4个百分点，跑输医药指数4.4个百分点。

资金流向

• 南向资金：合计买入104.95亿元，其中港股通（沪）净买入21.82亿元，港股通（深）净买入83.13亿元。
• 北向资金：合计卖出54亿元，其中沪港通净卖出42.06亿元，深港通净买入-11.93亿元。
• 陆港通持仓变化：增持前五为昆药集团、济川药业、步长制药、基蛋生物、通策医疗；减持前五为泰格医药、艾德生物、迪安诊断、理邦仪器、迈瑞医疗。

大宗交易

• 本周共有39家公司发生大宗交易，成交总金额为16.8亿元，前三名为康龙化成（450.664万元）、金域医学（196.8731万元）、信立泰（115.0851万元）。

融资融券

• 融资买入前五为以岭药业、药明康德、爱尔眼科、长春高新、凯莱英。
• 融券卖出前五为联影医疗、爱尔眼科、迈瑞医疗、海尔生物、长春高新。

疫情与政策动态

• 疫情形势：国内现有确诊趋势图显示疫情有所控制，海外累计确诊人数趋势图显示部分国家疫情有所缓解。
• 疫苗接种：国内新冠疫苗接种量持续增长，海外疫苗接种率也在逐步提升。
• 新冠药物储备：政策强调加快新冠药物储备，以应对未来可能的疫情反弹。

研究报告与盈利预测

• 重点覆盖公司盈利预测及估值信息在表16中详细列出，包括各公司未来三年的净利润增速、EPS及PE预测。
• 本周研究报告涵盖了医药行业三季报总结、原料药板块数据跟踪、CXO行业及新冠小分子口服药进展等。

风险提示

• 药品降价风险
• 医改政策执行进度低于预期风险
• 研发失败风险

图表目录

• 图1：本周行业涨跌幅
• 图2：年初以来行业涨跌幅
• 图3：最近两年医药行业估值水平（PE-TTM）
• 图4：最近5年医药行业溢价率（整体法PE-TTM剔除负值）
• 图5：行业间估值水平走势对比（PE-TTM整体法）
• 图6：行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率
• 图7：本周子行业涨跌幅
• 图8：2022年初至今医药子行业涨跌幅
• 图9：子行业相对全部A股估值水平（PE-TTM）
• 图10：子行业相对全部A股溢价率水平（PE-TTM）
• 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系
• 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系
• 图13：净投放量和逆回购到期量对比图
• 图14：投放量和回笼量时间序列图
• 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值
• 图16：最近2年十年国债到期收益率情况（月线）

表格目录

• 表1：本周弹性组合、稳健组合、科创板组合公司盈利预测
• 表2：上周弹性组合表现情况
• 表3：上周稳健组合表现情况
• 表4：上周科创板组合表现情况
• 表5：2022/11/07-2022/11/11医药行业及个股涨跌幅情况
• 表6：陆港通2022/11/07-2022/11/11医药行业持股比例变化分析
• 表7：2022/11/07-2022/11/11医药行业大宗交易情况
• 表8：2022/11/07-2022/11/11医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况
• 表9：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息
• 表10：医药上市公司定增进展信息
• 表11：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息
• 表12：2022/11/7-2022/11/11医药上市公司本周股东减持情况
• 表13：医药上市公司股权质押前20名信息
• 表14：全球主要新冠疫苗情况
• 表15：8种主流变异株传播范围对比
• 表16：重点覆盖公司盈利预测及估值