20221112-中航证券-医药生物行业周报_预期兑现后_医药行业投资机会梳理_19页_3mb

报告摘要

医药生物行业周报总结

核心内容

本期（11.5-11.12）医药生物行业指数下跌0.43%，在申万31个一级行业指数中排名居第26位。中药、医疗服务和原料药板块表现优于上证综指、沪深300和中小100。

主要观点

集采政策持续推进，药价大幅下降
- 第七批国家组织药品集采中选结果于11月在北京执行，药价平均降幅预计超过50%，累计降低药品费用达75亿元。
- 集采覆盖化学药品、生物制品和中成药三大领域，包括高血压、冠心病、糖尿病等常见病用药，以及肺癌、乳腺癌等重大疾病用药。
- 2022年4月人工关节集采中选结果落地，平均降幅达82%，一年预计节省费用4亿元，其中髋关节价格从3.5万元降至7000元左右，膝关节价格从3.2万元降至5000元左右。
九价HPV疫苗适用人群扩大
- 九价HPV疫苗“扩龄”至9-45岁，上海、广州等地开始接种首针。
- 默沙东表示，九价HPV疫苗国内供应量逐年上升，2021年供应量同比增加58%，2022年第二季度批签发量同比增长4倍。
医保基金直接结算政策推进
- 山东省医保局发文，全面取消医院结款权限，建立药械结算监管平台，推动医保基金与医药企业直接结算。
- 2025年将全面推行该政策，以解决医保、医院、医药企业之间的三角债问题，提升回款效率。
疫情防控政策优化，非新冠板块受关注
- 国务院发布20项优化疫情防控措施，包括减少密接集中隔离时间、取消中风险地区设置等。
- 新冠特效药和检测指数出现明显下跌，市场对新冠产业链关注度下降，非新冠板块投资热度上升。
- 医药生物行业自9月26日低点以来，估值分位数有所回升，显示市场信心恢复。
行业投资机会分析
- 创新药及产业链：建议关注恒瑞医药、君实生物-U、药明康德、博腾股份、凯莱英等具备创新能力的药企和CXO企业。
- 高端医疗器械：迈瑞医疗、联影医疗等具备进口替代能力的龙头公司。
- 零售连锁药店：老百姓、益丰药房、一心堂等具有连锁规模和品牌优势的公司。
- 医疗消费终端：金域医学、迪安诊断等受益于市场集中度提升的公司。
- 稀缺性生物制品企业：智飞生物、长春高新、华兰生物、康希诺等。
- 中药板块：以岭药业、红日药业、华润三九、同仁堂等具备“真创新”和“强消费”属性的公司。

关键信息

市场表现：医药生物行业指数本期下跌0.43%，中药板块涨幅最大，为2.09%；医疗器械板块跌幅最大，为-3.41%。
政策影响：集采政策持续推进，推动药价下降和行业整合；医保基金直接结算政策有望缓解企业回款压力。
投资建议：短期关注创新药及产业链、高端医疗器械、零售连锁药店、医疗消费终端及稀缺性生物制品企业。
风险提示：新冠疫情波动风险、市场调整风险。

重要资讯

国家集采药品执行：第七批国家集采药品在北京执行，药价平均降幅超50%。
九价HPV疫苗扩龄：适用人群扩大至9-45岁，国内供应量持续上升。
医保基金直接结算：山东省医保局发文推进医保基金与医药企业直接结算，2025年将全面实施。

投资评级

公司评级：
- 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
- 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
- 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
行业评级：
- 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
- 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
- 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。