20191208-中泰证券-医药生物行业周报：在调整中布局优质企业，长期看好医药板块_9页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

医药生物行业在经历短期调整后，整体呈现小幅上涨趋势，本周涨幅为1.19%，处于28个一级子行业第22位。分析师江琦与祝嘉琦维持对医药板块的“增持”评级，认为在政策调整中应布局优质企业，长期看好该板块的发展前景。

主要观点

行业趋势

• 医保谈判进入常态化，优质创新企业有望通过以量换价策略加速放量。
• 仿制药回归合理利润区间，企业集中度提升，具备产业链一体化优势的企业将受益。
• 医保基金“腾笼换鸟”为创新药提供发展空间，持续助力创新发展。
• 未来三年，研发创新、消费升级、制造升级是医药行业的长期趋势。

投资建议

1. 创新药及CRO产业链：看好恒瑞医药、复星医药、贝达药业、中国生物制药、石药集团、复宏汉霖、君实生物、信达生物等研发投入大的公司。
2. 消费升级类子行业：重点关注医疗服务、疫苗等领域的优质企业，如智飞生物、康泰生物、爱尔眼科、通策医疗、欧普康视。
3. 制造升级：仿制药企业将经历洗牌，部分优质企业估值下杀后存在修复机会。
4. 其他细分龙头：如迈瑞医疗、安图生物等。

行业热点

• 金斯瑞生物子公司传奇生物的CAR-T产品获得美国FDA“突破性疗法认定”，临床数据表现优异，标志着中国创新药在国际舞台的认可。
• 2019年医保谈判结果突出创新导向，加快医保基金对接，降低患者负担。
• 上海召开第三轮带量采购企业座谈会，显示政策持续深化。
• 长江三角洲区域一体化发展规划纲要发布，对区域医药企业发展有积极影响。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：313家
• 行业总市值：4406893.59百万元
• 行业流通市值：1986595.90百万元

板块表现

• 医药板块跑输沪深300约0.94%
• 医疗服务子板块涨幅最大，为3.03%
• 中药子板块涨幅最小，为0.15%

板块估值

• 以2019年盈利预测估值计算，医药板块市盈率为31.66倍，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为80%
• 以TTM估值法计算，医药板块市盈率为33倍，低于历史平均水平（37倍），溢价率为66%

资金动态

• 北上资金：净增持TOP3为恒瑞医药、泰格医药、长春高新；净减持TOP3为乐普医疗、华润三九、通策医疗。
• 南下资金：净增持TOP3为中国生物制药、药明生物、金斯瑞生物科技；净减持TOP3为石药集团、东阳光药、中国中药。

重点公司动态

• 恒瑞医药：马来酸吡咯替尼片联合曲妥珠单抗加多西他赛术前治疗III期临床研究获得批件。
• 司太立：发布定增预案，终止可转债发行，子公司海神制药收到停产整治通知。
• 美年健康：终止可转债发行。
• 安科生物：阿莫西林胶囊通过一致性评价。
• 安图生物：获得肺炎衣原体IgM抗体检测试剂盒注册证。
• 贝达药业：MIL60完成与原研药临床比对研究，BBPI-27336片I期临床申请获受理。
• 复星医药：控股子公司桂林南药阿莫西林胶囊通过一致性评价。
• 海思科：601车间获得GMP证书，可正式生产销售复方氨基酸注射液。
• 健友股份：依诺肝素注射液获美国FDA批准。
• 金斯瑞生物科技：CAR-T产品获突破性疗法认定，临床数据优异。

个股表现

• 涨幅靠前：华森制药（23.96%）、同和药业（19.22%）、奥翔药业（15.85%）等。
• 跌幅靠前：微芯生物（-11.90%）、美迪西（-8.14%）、赛诺医疗（-8.05%）等。

行业科创板申报情况

• 本周申报企业：成都先导、百奥泰提交注册，前沿生物已问询，浩欧博终止。
• 当前申报企业共38家，已发行12家，注册生效4家，提交注册6家，已问询8家，暂缓审议1家，中止1家，终止6家。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%~15%）、持有（预期涨幅-10%~5%）、减持（预期跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%~10%）、减持（预期跌幅10%以上）。

风险提示

• 政策扰动
• 药品质量问题

重点公司股东会提示

• 12月9日：明德生物、丽珠集团、九安医疗
• 12月11日：恒康医疗、迈克生物、易明医药
• 12月12日：华润双鹤、北陆药业
• 12月13日：双成药业、誉衡药业、华润三九

维生素价格跟踪

• 泛酸钙：价格小幅上涨
• 维生素A、E、C、B1、B2：价格保持平稳
• 维生素D3：价格略有下降