20181014-中泰证券-医药生物行业周报_调整中_关注真成长的优质龙头企业_8页_1mb
报告摘要
医药生物行业分析总结
核心内容
医药生物行业在2018年10月经历了市场调整，但多数公司已进入价值区间，值得关注配置。当前医药板块估值为27倍PE（2018年盈利预测），TTM估值为25倍PE，显著低于历史平均的37倍PE，显示出结构性机会。
主要观点
- 行业趋势明确：创新、研发、质量将长期提升企业竞争力，行业整体发展态势积极。
- 医保政策影响：17种抗癌药纳入国家医保目录，医保支付标准与中标价相比平均降幅约57%，与国际市场相比平均低约36%，显示出政策对创新药物的支持。
- 优质企业推荐：重点推荐创新能力强的龙头企业，如恒瑞医药、复星医药、中国生物制药、石药集团、三生制药等。
- 子板块表现：所有子板块均下跌，医疗服务跌幅最大，中药跌幅最小。
- 个股表现：前期调整较多的个股涨势靠前，受负面新闻影响的医疗服务个股跌幅较大。
关键信息
行业基本状况
- 上市公司数：286
- 行业总市值（百万元）：3211171.64
- 行业流通市值（百万元）：1384529.22
重点公司基本状况
| 公司名称 | 股价（元） | EPS（2017） | EPS（2018E） | EPS（2019E） | EPS（2020E） | PE（2017） | PE（2018E） | PE（2019E） | PE（2020E） | PEG | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 恒瑞医药 | 57.30 | 0.87 | 1.07 | 1.40 | 1.84 | 65.60 | 53.32 | 40.93 | 31.21 | 1.74 | 买入 |
| 复星医药 | 28.39 | 1.22 | 1.28 | 1.59 | 1.92 | 23.29 | 22.18 | 17.89 | 14.81 | 0.99 | 买入 |
| 华东医药 | 38.10 | 1.22 | 1.53 | 1.90 | 2.38 | 31.22 | 24.96 | 20.00 | 15.98 | 1.00 | 买入 |
| 乐普医疗 | 28.15 | 0.50 | 0.71 | 0.94 | 1.24 | 55.78 | 39.61 | 29.80 | 22.72 | 1.24 | 买入 |
| 瑞康医药 | 8.28 | 0.67 | 0.87 | 1.10 | 1.38 | 12.36 | 9.53 | 7.52 | 6.00 | 0.37 | 买入 |
| 科伦药业 | 23.68 | 0.52 | 0.91 | 1.12 | 1.46 | 45.55 | 26.15 | 21.19 | 16.23 | 0.97 | 买入 |
| 华兰生物 | 35.60 | 0.88 | 1.32 | 1.64 | 2.14 | 40.34 | 26.88 | 21.67 | 16.67 | 1.00 | 买入 |
| 恩华药业 | 12.60 | 0.39 | 0.44 | 0.56 | 0.70 | 32.57 | 28.47 | 22.67 | 18.12 | 1.12 | 买入 |
行业热点
- 抗癌药纳入医保：17种抗癌药纳入国家医保目录，平均降价幅度达57%，医保支付标准低于国际市场。
- 政策调整：国家食品药品监督管理总局发布口服固体缓控释制剂产地变更技术要求，推动药品质量提升。
- 证照分离改革：国务院推进证照分离改革，简化审批流程。
- 药品供应保障：湖南省卫计委加强新药和一致性评价药品的供应保障。
重点公司动态
- 恒瑞医药：SHR-1702注射液获得临床试验批件，部分股东减持。
- 长春高新：2018年前三季度净利润增长60%-90%。
- 智飞生物：2018年前三季度净利润增长268.12%-297.92%。
- 乐普医疗：投资美国Rgenix公司，收购子公司股权。
- 爱尔眼科：2018年前三季度净利润增长27.49%-50.87%。
- 泰格医药：三季报预告显示业务经营良好，全年高增长预期不变。
- 普利制药：业绩略超预期，获得注射用阿奇霉素ANDA批件。
- 华兰生物：参股公司获得抗CTLA-4和抗RANKL单抗临床试验批件。
- 通化东宝：利拉鲁肽获得临床试验批件。
- 安图生物：取得内分泌质控品Ⅱ医疗器械注册证书。
一周市场动态
- 医药板块收益率：-20.6%
- 沪深300收益率：-21.3%
- 医药板块跑赢沪深300：0.8%
- 医药板块跌幅：9.94%
- 沪深300跌幅：7.80%
- 医药板块跑输沪深300：2.14%
- 医药板块相对全部A股（扣除金融）溢价率：87.14%（2018年盈利预测） / 48.41%（TTM）
沪深港通持仓变化
-
北上资金：
- 净增持TOP3：仁和药业（+0.50亿元）、华兰生物（+0.50亿元）、迪安诊断（+0.49亿元）
- 净减持TOP3：恒瑞医药（-42.00亿元）、通化东宝（-4.59亿元）、泰格医药（-2.18亿元）
-
南下资金：
- 净增持TOP3：东阳光药（+1.33亿元）、同仁堂国药（+0.42亿元）、四环医药（+0.12亿元）
- 净减持TOP3：阿里健康（-5.98亿元）、绿叶制药（-4.91亿元）、复星医药（-4.62亿元）
重点推荐个股表现
| 证券代码 | 公司名称 | 股价（元） | 评级 | 本月涨跌幅（%） | 本周涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 600276.SH | 恒瑞医药 | 57.30 | 买入 | -9.76 | -9.76 |
| 600196.SH | 复星医药 | 28.39 | 买入 | -10.02 | -10.02 |
| 000963.SZ | 华东医药 | 38.10 | 买入 | -9.24 | -9.24 |
| 300003.SZ | 乐普医疗 | 28.15 | 买入 | -7.25 | -7.25 |
| 002589.SZ | 瑞康医药 | 8.28 | 买入 | -17.12 | -17.12 |
| 002422.SZ | 科伦药业 | 23.68 | 买入 | -11.21 | -11.21 |
| 002007.SZ | 华兰生物 | 35.60 | 买入 | -6.07 | -6.07 |
| 002262.SZ | 恩华药业 | 12.60 | 买入 | -9.68 | -9.68 |
| 平均 | - | - | - | -10.04 | -10.04 |
| 行业 | - | - | - | -9.94 | -9.94 |
股东会提示
- 10月15日：大博医疗、红日药业、九强生物、和佳股份、金陵药业
- 10月16日：英科医疗、美年健康、凯利泰
- 10月18日：智飞生物
- 10月19日：国药一致
维生素价格变化
- 泛酸钙：价格上涨
- 维生素A、维生素D3、维生素E：价格下跌
- 维生素B1、维生素B2、维生素C：价格保持平稳
风险提示
- 政策扰动
- 药品质量问题
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