20191208-川财证券-医药生物行业周报：板块小幅反弹，关注第三轮集采将启动_14页_1mb

川财医药生物行业周总结（2019年12月8日）

核心内容

本周医药生物行业整体表现略优于大盘，板块上涨 1.19%，跑赢沪深300指数 0.74pct。在28个一级行业中排名 第22位。子行业中，化学原料药涨幅最大（3.62%），医疗服务次之（3.03%），医疗器械涨幅第三（1.49%）。医药商业是唯一收跌的子行业（-0.13%）。

医药行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为 33.30倍，低于历史估值中枢。医药生物相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为 65.99%，表明行业具备一定的吸引力。

主要观点

市场表现

• 医药板块整体上涨 1.19%，但整体表现弱于大盘。
• 化学原料药和医疗服务是主要上涨动力。
• 华森制药、同和药业、奥翔药业为周涨幅前三。
• 通化东宝、科伦药业、华海药业为周跌幅前三，受第三轮药品集采政策影响较大。

行业动态

• 第三轮药品集采即将启动，预计在半个月到两个月后开始竞标。35个报量品种中，大多数为口服剂型，且生产药企数量较多，预计降价幅度较大。
• 国家医保局发布首批30332种医保医用耗材统一编码，旨在形成全国“通用语言”，实现信息互通与统一管理。
• 京津冀药监部门签署区域联动合作框架协议，推动药品、医疗器械和化妆品的统一监管，提升区域协同能力。
• 财政部继续执行研发机构采购设备增值税政策，支持国产医疗器械发展。

公司动态

• 复星医药控股子公司桂林南药的阿莫西林胶囊通过仿制药一致性评价，有助于其市场拓展。
• 贝达药业申报的BPI-27336片临床申请获受理，用于多种实体瘤治疗，具有完全自主知识产权。

关键信息

行业配置建议

• 继续看好医药外包优质企业，如凯莱英、普洛药业、泰格医药。
• 重点推荐特色原料药企业，如富祥股份、健康元。
• 建议关注骨科耗材领域头部企业，如大博医疗。

大宗交易情况

• 本周医药生物行业共发生 39笔大宗交易，交易总额 3.57亿元，环比下降 13.98%。
• 平均折价率 6.64%，环比上升 3.42个百分点，显示市场情绪偏谨慎。

原料药价格变动

• 维生素类价格整体稳定或略有波动，其中维生素B5上涨 4.00%，维生素D3下跌 2.50%。
• 抗感染药价格呈现下行趋势，如青霉素工业盐、硫氰酸红霉素等，价格分别下跌 15.00% 和 27.96%。

风险提示

• 医药政策推进不及预期，可能影响行业整体发展。
• 仿制药一致性评价推进不及预期，可能对相关企业造成不利影响。

估值跟踪

• 医药行业整体市盈率 33.30倍，低于历史估值中枢。
• 医药生物行业相对于A股（剔除金融）的溢价率 65.99%，显示行业仍具备一定吸引力。

附录信息

• 分析师：周豫（S1100518090001），联系方式：010-66495613，zhouyu@cczq.com
• 联系人：黄心如（S1100119110002），联系方式：010-66495936，huangxinru@cczq.com
• 川财研究所：北京、上海、深圳、成都均有办公地点。

图表目录

• 图1：医药生物一级行业一周涨幅
• 图2：医药生物三级行业一周涨幅
• 图3：医药行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
• 图4：化学原料药行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
• 图5：化学制剂行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
• 图6：医药商业行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
• 图7：医疗器械行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
• 图8：医疗服务行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
• 图9：生物制品行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
• 图10：中药行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）

表格目录

• 表格1：医药生物行业个股周涨跌幅前十
• 表格2：医药生物行业沪深港通资金持仓占比更新（2019.12.2-2019.12.6）
• 表格3：医药生物行业一周大宗交易明细（2019.12.2-2019.12.6）
• 表格4：维生素类原料药价格汇总（2019年12月6日）
• 表格5：抗感染药价格汇总