20191208-山西证券-医药行业周报：维持长期看好观点，建议持续关注国产创新与高景气细分领域_8页_742kb

医药生物行业周报（20191208）总结

核心内容

本周医药生物行业整体上涨1.19%，跑输沪深300指数0.74个百分点，在28个申万一级行业中排名22。除医药商业小幅下跌0.13%外，其余子板块均上涨，其中化学原料药涨幅最大，达到3.62%。截至2019年12月6日，申万一级医药行业PE（TTM）为35.16倍，相对沪深300最新溢价率为198%。

主要观点

• 行业趋势：医药生物行业扭转了此前的下行趋势，显示出一定的复苏迹象。人口老龄化加剧等因素推动我国医药市场持续增长。
• 投资建议：分析师仍维持长期看好观点，建议关注两条主线：
  • 国产创新：资金实力强、技术水平高、研发管线丰富的医药创新龙头企业，如恒瑞医药、复星医药等。
  • 高景气细分领域：如疫苗、生长激素、血制品等，相关优质企业包括智飞生物、华兰生物等。

关键信息

行业估值情况

• 申万一级医药行业PE（TTM）为35.16倍，相对沪深300溢价率为198%。
• 医药子板块中，医疗服务估值最高，达95.16倍；医药商业估值最低，为14.61倍。

行业要闻

1. 低价药目录不再公布，将建药价招采信用评价制度
   国家医保局发布《关于做好当前药品价格管理工作的意见》，提出建立可量化的医药价格招采信用评价制度，不再按药品价格或费用高低制定低价药品目录。

2. 第三轮带量采购细节流出，最多可6家中选
   上海联采办与120多家企业沟通第三轮集采工作，涉及35个报量品种，意味着集采筹备已进入关键阶段。

3. 医保局启动专项研究，直指药品带金销售惩戒
   国家医保局牵头开展打击带金销售的专题研究，探索构建信用评价和失信惩戒体系，未来政策落地可能带来行业重大变革。

4. 国家卫健委发文：二级公立医院绩效考核来了
   国家卫健委计划2020年在全国启动二级公立医院绩效考核工作，逐步将辖区内二级公立医院纳入考核范围。

个股表现

涨跌幅前十名（剔除次新股）

涨跌幅后十名（剔除次新股）

风险提示

• 行业政策风险：行业政策变化可能对市场产生影响。
• 药品安全风险：药品质量问题可能引发市场风险。
• 研发风险：研发周期长、成功率低可能导致业绩波动。
• 业绩不达预期风险：部分企业可能因市场环境变化导致业绩未达预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师承诺

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