20180521-申万宏源-化工周报_贸易战止戈_油价站稳80美元_环保大会利好化工_醋酸_甲醇_草甘膦价格上涨_长期看好新材料_11页_860kb

化工行业周报总结（2018年5月14日-5月18日）

核心内容概述

2018年5月14日至18日期间，化工行业整体呈现上涨趋势，尤其在油价上涨、中美贸易战缓和以及全国生态环境保护大会召开的背景下，行业利好频现。主要上涨产品包括醋酸、甲醇、草甘膦等，而部分产品如R125、苯胺等则出现下跌。同时，环保政策的强化推动行业集中度提升，利好行业龙头。

主要观点

1. 油价上涨利好化工行业

• 油价上涨至80美元以上，对基础化工行业形成支撑，尤其利好煤化工、PVC、炭黑等行业。
• 油价上涨推动农产品价格上涨，间接利好农药行业，尤其是草甘膦等出口占比高的产品。
• 若油价保持震荡，聚酯产业链价差将维持高位，推荐关注恒逸石化、荣盛石化等企业。

2. 中美贸易战缓和利好新材料行业

• 贸易战止戈，有助于推动国内新材料行业的国产化进程。
• 原先因贸易战受损的行业，如丙烷/乙烷制乙烯环节，影响基本消除。
• 原先因贸易战受益的行业，如进口替代，可能因政策变化而面临不确定性，但预计推动新材料行业加速发展。

3. 环保政策推动行业集中

• 全国生态环境保护大会召开，强调生态治理，加速化工行业龙头集中。
• 山东、江苏、长江经济带等地的环保整治措施，如关停化工企业、限制化工项目，进一步推动行业整合。
• 农药、染料、维生素等行业受到较大影响，利好龙头企业如扬农化工、利尔化学、新和成等。

关键信息

油价与市场动态

• Brent原油期货：5月18日收于78.51美元/桶，较上周末上涨1.8%，周均价78.75美元/桶，上涨2.86%。
• NYMEX原油期货：收于71.28美元/桶，周均价71.31美元/桶，上涨1%。
• 美国原油库存：下降140万桶，位于过去五年同期平均水平下段。
• 美国汽油库存：下降380万桶，位于过去五年同期平均范围上段。
• 预测油价：2018年Brent现货价格71美元/桶，2019年为66美元/桶。
• 乙烯：周均价下跌8美元，CFR东北亚1250美元/吨。
• 丙烯：周均价上涨13美元，CFR中国1114美元/吨。

基础化工产品价格变动

• PTA：上涨1.0%，报5835元/吨。
• MEG：下跌0.3%，报7260元/吨。
• 涤纶长丝：FDY价格持平，DTY价格上涨0.2%。
• 粘胶短纤：价格上涨1.2%，报14070元/吨。
• 氨纶：价格持平，报35500元/吨。
• 锦纶：已内酰胺价格上涨3.3%，锦纶切片价格下跌3.7%。
• PVC：电石法PVC价格下调0.8%，报6920元/吨。
• 草甘膦：主流成交价约25000元/吨。
• MDI：国内纯MDI市场窄幅上行，报29000元/吨。
• TDI-甲苯价差：扩大13.1%。
• MDI-苯胺价差：扩大5.2%。
• PVC-电石价差：缩小2.7%。

行业展望与推荐

• 短期推荐：关注周期性行业如PVC、纯碱，以及受环保影响较小的行业如轮胎。
• 中期推荐：重点推荐华鲁恒升、鲁西化工、金禾实业等，受益于油价高位和煤化工发展。
• 中长期推荐：万华化学、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化、恒力股份等，受益于PTA加工费上行和石化产业链增长。
• 环保受益行业：农药（扬农化工、利尔化学）、染料（浙江龙盛、闰土股份）、维生素（新和成、浙江医药）等。

重点公司分析

总结

• 行业趋势：油价上涨、环保政策利好、贸易战缓和推动化工行业整体向好。
• 重点产品：醋酸、甲醇、草甘膦、MDI、TDI等产品价格上涨。
• 推荐公司：万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化、金禾实业等。
• 投资策略：短期关注PVC、纯碱、轮胎；中期关注煤化工、新材料；中长期关注环保受益行业及行业龙头。