20130722-东兴证券-国际油价持续走高_草甘膦再度上涨_23页_923kb

基础化工行业2013年7月份第3期周报总结

核心内容

2013年7月，基础化工行业整体呈现分化态势，部分产品价格持续上涨，而另一些则下跌。国际原油价格持续走高，对化工行业产生重要影响，尤其对橡胶、化工原料等产品价格形成支撑。同时，环保政策的加强推动了部分产品如草甘膦价格的上涨，而MDI等产品则因产能过剩和需求疲软价格下跌。市场对部分细分行业保持“看好”或“维持”评级，但整体行业表现受供需关系和政策影响较大。

主要观点

• 国际油价上涨：WTI和布伦特原油价格分别上涨1.98%和下跌0.68%，近一个月持续上涨，且价差缩小至0.02美元/桶。美国经济复苏、美联储可能推迟缩减QE以及中东局势不稳是主要推动因素。
• 橡胶类价格反弹：天胶（华东）上涨2.4%，丁苯橡胶上涨8.24%，主要受国内贸易商减少进口及库存下降影响。短期天胶价格可能继续反弹，但长期来看供应充足，价格可能回落。
• 尿素价格上涨：波罗的海尿素上涨2.71%，印度与巴基斯坦即将招标推动海外价格，但国内尿素市场仍低迷，受煤炭价格下跌和需求平淡影响。
• 草甘膦价格再次上涨：上涨7.04%至38000元/吨，主要因环保核查导致部分企业关停装置，提升生产成本。预计落后产能将被关停，行业格局有望改善，环保标准高的企业将受益。
• MDI价格延续下跌：聚合MDI（华东）下跌3.66%，受万华产能释放和下游需求疲软影响，毛利率维持在25%左右，仍有下跌空间。
• 行业评级：对复合肥、民爆、塑料薄膜、中间体、轮胎等细分行业维持“看好”评级，认为这些领域具备投资潜力。

关键信息

产品价格变化

行业数据概览

• 股票家数：241家
• 重点公司家数：50家
• 行业市值：16106.16亿元
• 流通市值：11516.26亿元
• 行业平均市盈率：22.23
• 市场平均市盈率：14.12

推荐公司

• 沧州明珠
• 江南高纤
• 诺普信
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• 史丹利

结论

2013年7月，基础化工行业受到国际油价上涨、环保政策影响及供需变化的多重因素影响，呈现明显的涨跌分化。建议关注受环保政策利好影响较大的企业，以及具有稳定需求的行业。同时，需警惕部分产品因产能过剩而持续下跌的风险。