国内尿素价格反弹，草甘膦价格继续上涨
核心内容概览
本报告总结了2013年7月1日至7月7日期间，国内基础化工行业产品价格的变动情况，重点分析了尿素、草甘膦、有机硅等产品的价格走势及其影响因素。
主要观点
- 尿素价格反弹：受季节性需求增加和经销商备货减少影响，山东地区尿素价格本周上涨7.6%，达到1830元/吨。尽管处于淡季，但出口窗口期开启，港口库存较高，尿素完税价格约为1775元/吨，企业基本维持盈亏平衡。
- 草甘膦价格上涨：华东地区草甘膦价格本周上涨4.3%，达到36750元/吨。供应趋紧，主要由于环保核查导致中小企业装置停产检修，主流企业对接新订单谨慎，部分小企业已明确不接新订单。
- 有机硅价格上涨：由于草甘膦开工负荷下降，其副产物氯甲烷供应减少，推动甲基环硅氧烷（DMC）价格上涨1.2%，达到17200元/吨，自6月份以来累计上涨2.4%。
- 其他产品价格波动：部分产品如液氯、R134a、R22、丁二烯等价格下跌，其中液氯价格跌幅达50%。
关键信息
重点公司评级与业绩预测
| 公司名称 |
2012A |
2013E |
评级 |
| 万华化学 |
1.09 |
1.42 |
买入 |
| 盐湖股份 |
1.59 |
1.47 |
增持 |
| 兴发集团 |
0.68 |
0.45 |
增持 |
| 华鲁恒升 |
0.47 |
0.62 |
买入 |
| 湖北宜化 |
0.97 |
0.70 |
增持 |
| 浙江龙盛 |
0.57 |
0.80 |
增持 |
| 华邦颖泰 |
0.59 |
0.68 |
买入 |
| 扬农化工 |
1.13 |
2.00 |
买入 |
| 新安股份 |
0.19 |
0.65 |
增持 |
| 云天化 |
-0.76 |
0.22 |
增持 |
| 金发科技 |
0.34 |
0.41 |
增持 |
| 联化科技 |
0.71 |
0.85 |
买入 |
| 泰和新材 |
0.11 |
0.37 |
增持 |
| 诺普信 |
0.24 |
0.29 |
增持 |
| 巨化股份 |
0.43 |
0.45 |
增持 |
| 久联发展 |
0.61 |
0.88 |
增持 |
| 长青股份 |
0.78 |
0.96 |
增持 |
产品价格走势
基础产品
| 产品 |
单位 |
期末值 |
期初值 |
一周涨幅 |
月度涨幅 |
年内涨幅 |
| 尿素（46%，山东） |
元/吨 |
1830 |
1700 |
7.6% |
-14.1% |
12.2% |
| 尿素（大粒袋装，美国海湾） |
美元/吨 |
308 |
305 |
1.0% |
-22.4% |
12.2% |
| 液氯（山东） |
元/吨 |
50 |
100 |
-50.0% |
-92.9% |
-75.0% |
| 硫磺（固态，长三角） |
元/吨 |
810 |
830 |
-2.4% |
-39.6% |
-21.4% |
| 氯化钾（60%，盐湖到站价） |
元/吨 |
2400 |
2400 |
0.0% |
-11.8% |
-10.9% |
| 氯化钾（温哥华） |
美元/吨 |
430 |
430 |
0.0% |
-9.5% |
-10.9% |
农药化肥及相关
| 产品 |
单位 |
期末值 |
期初值 |
一周涨幅 |
月度涨幅 |
年内涨幅 |
| 草甘膦（华东） |
元/吨 |
36750 |
35250 |
4.3% |
2.1% |
12.2% |
| 甘氨酸（华东） |
元/吨 |
10600 |
10900 |
-2.8% |
-7.0% |
2.9% |
| 尿素（山东） |
元/吨 |
1830 |
1700 |
7.6% |
-1.1% |
-14.1% |
| 磷矿石（30%，贵州） |
元/吨 |
490 |
490 |
0.0% |
-5.8% |
-10.9% |
| 磷矿石（70%-72%，印度CFR） |
美元/吨 |
174 |
174 |
0.0% |
-10.8% |
-10.8% |
聚氨酯
| 产品 |
单位 |
期末值 |
期初值 |
一周涨幅 |
月度涨幅 |
年内涨幅 |
| 纯MDI（华东） |
元/吨 |
20400 |
20550 |
-0.7% |
-2.9% |
-5.6% |
| 聚合MDI（华东） |
元/吨 |
16950 |
17450 |
-2.9% |
-10.6% |
-10.6% |
| TDI（华东） |
元/吨 |
19550 |
19550 |
0.0% |
-12.7% |
-12.7% |
| BDO（华东） |
元/吨 |
13650 |
13750 |
-0.7% |
-3.4% |
-3.4% |
氯碱
| 产品 |
单位 |
期末值 |
期初值 |
一周涨幅 |
月度涨幅 |
年内涨幅 |
| PVC（乙烯法，长三角） |
元/吨 |
6900 |
6900 |
0.0% |
3.0% |
9.2% |
| PVC（电石法，长三角） |
元/吨 |
6600 |
6550 |
0.8% |
5.6% |
9.2% |
| 液氯（山东） |
元/吨 |
50 |
100 |
-50.0% |
-92.9% |
-75.0% |
橡胶
| 产品 |
单位 |
期末值 |
期初值 |
一周涨幅 |
月度涨幅 |
年内涨幅 |
| 天然橡胶（标准胶1#，华东） |
元/吨 |
17200 |
17000 |
1.2% |
-5.5% |
-31.5% |
| 丁苯橡胶（1502，齐鲁石化） |
元/吨 |
11000 |
11600 |
-5.2% |
-15.4% |
-37.1% |
| 顺丁橡胶（BR9000、高桥石化） |
元/吨 |
10900 |
11600 |
-6.0% |
-18.7% |
-39.1% |
化纤
| 产品 |
单位 |
期末值 |
期初值 |
一周涨幅 |
月度涨幅 |
年内涨幅 |
| PTA（长三角） |
元/吨 |
7660 |
7580 |
1.1% |
-13.4% |
-13.4% |
| 涤纶短纤（1.4D，38毫米） |
元/吨 |
9990 |
10000 |
-0.1% |
-13.9% |
-13.9% |
其他产品
| 产品 |
单位 |
期末值 |
期初值 |
一周涨幅 |
月度涨幅 |
年内涨幅 |
| DOP（华东） |
元/吨 |
11400 |
11100 |
2.7% |
-13.6% |
-13.6% |
| 苯酐（华东） |
元/吨 |
10500 |
10000 |
5.0% |
-7.9% |
-7.9% |
| 正丁醇（华东） |
元/吨 |
9250 |
9300 |
-0.5% |
-20.6% |
-20.6% |
| 辛醇（华东） |
元/吨 |
10650 |
10450 |
1.9% |
-12.0% |
-12.0% |
| R22（华东） |
元/吨 |
8600 |
10300 |
-16.5% |
-2.3% |
-2.3% |
| R134a（华东） |
元/吨 |
20500 |
26000 |
-21.2% |
-14.6% |
-14.6% |
短期投资视点
- 当前化工品处于需求淡季，预计产品价格将相对平淡，缺乏整体性趋势。
- 市场偏好将转向中期乃至全年业绩增长良好的子行业，如农药、MDI、染料等。
- 建议重点关注公司包括：万华化学（MDI）、扬农化工、新安股份、华邦颖泰（农药）、浙江龙盛、闰土股份（染料）、华鲁恒升（煤头氮肥）等。
风险提示
- 经济持续低迷可能导致化工产品需求不达预期，影响企业盈利能力。
数据来源
- Bloomberg
- 化工在线
- 百川资讯
- 环球聚氨脂
- 化纤经济信息
- 隆众石化
- 兴业证券研究所
