20180521-信达证券-化工行业_2018年第20周周报_醋酸_甲醇_有机硅_草甘膦价格上涨_40页_2mb

化工行业2018年第20周周报总结

核心内容

2018年第20周，化工行业整体表现相对沪深300指数有所波动，主要产品价格涨跌不一，行业面临成本上升、环保压力及国际竞争等多重因素影响。本文总结了该周主要化工产品价格变化及行业分析要点。

主要观点

1. 农用化工产业链

• 氮肥：国际尿素价格稳定，国内尿素价格上涨2.4%至2040元/吨，主要因夏季备肥启动及上合峰会影响。国内尿素库存偏低，预计短期内价格或继续上涨。
• 磷肥：国际DAP价格下跌，国内部分二铵价格下跌，但一铵价格稳定。磷肥行业面临国外低成本产能扩张的冲击，国内磷矿石和硫磺价格小幅上行。
• 钾肥：国际钾肥价格基本稳定，国内部分氯化钾价格下跌3.5%至2200元/吨，但硫酸钾价格稳定。国内钾肥市场因供应充足，价格可能短期维持稳定。
• 复合肥：价格稳定，但受增值税恢复征收影响，原材料成本上涨，导致企业利润承压。行业景气度平平，终端需求疲软。

2. 矿物化工产业链

• 磷化工：国内湿法和热法工业酸价格上涨5.3%和4.5%，黄磷价格下跌1.0%。磷肥价格受成本支撑有所上涨，但黄磷价格因供应紧张和环保影响可能继续下滑。
• 氟化工：制冷剂R32价格下跌10.7%至20000元/吨，氢氟酸价格稳定。氟化工产品价格受原材料影响较大，市场整体呈震荡态势。
• 有机硅及晶体硅：华东市场DMC、硅油、107胶、生胶价格上涨，欧洲多晶硅价格下跌。有机硅价格因需求旺盛和供应紧张而维持上涨趋势。
• 锂产品：碳酸锂价格下跌3.6%，但硅铁价格上涨10.8%。锂产品价格受成本和需求影响，整体承压。

3. 无机酸碱产业链

• 氯碱化工：PVC东部电石法价格下跌，西部自产电石法价格上涨。烧碱价格下跌，行业面临环保和需求疲软双重压力。
• 三酸三碱：硫酸价格下跌9.4%，烧碱价格下跌5.6%，纯碱价格上涨1.9%。酸碱价格受原材料成本和下游需求影响，呈现涨跌互现。

4. 煤化工产业链

• 甲醇：西北市场价格上涨5.1%，国内需求稳定。
• 醋酸：华东市场价格上涨11.6%，醋酐价格上涨3.0%。醋酸价格受成本支撑上涨。
• 炭黑：价格维持稳定，受下游需求影响。
• BDO：价格维持稳定，行业整体供需平衡。

5. 原油

• WTI：价格上涨1.3%至71.49美元/吨。
• BRENT：价格上涨3.6%至79.30美元/吨。
• 价差：WTI与BRENT价差为7.81美元/吨，油价上涨主要受中东局势影响，但分析基于中期逻辑。

关键信息

• 价格上涨产品：草甘膦、DMC、硅油、107胶、生胶、纯碱、甲醇、醋酸、硅铁等。
• 价格下跌产品：尿素（国际）、DAP（国际）、磷酸二铵、硫酸、烧碱、碳酸锂、R32、VOC等。
• 行业分析：
  • 尿素行业面临出口竞争和成本上升压力。
  • 磷肥行业受国际产能扩张影响，国内价格可能稳中趋涨。
  • 钾肥行业国内价格回落，但出口仍具潜力。
  • 氟化工和有机硅行业受原材料影响较大，价格波动明显。
  • 氯碱化工行业因环保和需求疲软，价格承压。
  • 原油价格上涨，但分析基于中期逻辑，风险提示需关注中东局势。

风险提示

• 中东局势对油价有较大干扰，需关注其对化工行业的影响。
• 行业面临环保压力和产能过剩问题，部分产品价格受成本影响承压。
• 国际竞争加剧，国内部分产品出口面临挑战。

重点公司

图表目录

• 图表1: 国内外氮肥产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表2: 国内外磷肥产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表3: 国内外钾肥产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表4: 国内外复合肥产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表5: 国内外农药产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表6: 国内外农产品价格及比价分析
• 图表7: 国内外磷化工产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表8: 国内外氟化工产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表9: 国内外有机硅及多晶硅价格价差、比价变化及成本分析
• 图表10: 国内外锂产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表11: 国内外镁产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表12: 国内外氯碱化工产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表13: 国内外三酸三碱产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表14: 国内外甲醇产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表15: 国内外醋酸产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表16: 国内外炭黑价格价差、比价变化及成本分析
• 图表17: 国内外BDO价格价差、比价变化及成本分析
• 图表18: 国内外原油价格价差、比价变化及成本分析

分析师信息

• 郭荆璞：行业首席分析师，信达证券研发中心，覆盖能源化工行业。
• 李皓：行业分析师，CFA、CPA，熟悉化工产业链。
• 葛韶峰：研究助理，北京大学物理学院博士，从事能源化工研究。

投资建议

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上
  • 增持：股价相对强于基准5%~20%
  • 持有：股价波动在±5%之间
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准
  • 中性：行业指数与基准基本持平
  • 看淡：行业指数弱于基准

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅提供给签约客户，不面向公众发布。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。