20150427-申万宏源-煤炭行业_周报-受矿难影响主产地煤价反弹_沿海运价有所回升_15页_1mb

报告摘要

煤炭行业周报总结（2015.04.18~2015.04.24）

核心内容

本周国内煤炭市场整体表现疲弱，成交量低迷。受同煤姜家湾煤矿事故影响，部分煤矿停产整顿，导致主产地煤价出现反弹。同时，国际动力煤价格普遍上涨，而国内环渤海港口煤价继续下探。沿海电厂需求疲弱，库存略有下降，存煤可用天数降至18天左右。喷吹煤和无烟煤价格涨跌不一，但整体市场呈现一定弹性，尤其是受益于油价反弹、国企改革及稳增长政策预期。

主要观点

主产地煤价反弹：由于煤矿停产整顿，山西等地部分煤种价格出现反弹，但其他地区煤价保持稳定。
港口煤价持续弱势：环渤海港口动力煤价继续下跌，而秦港调入调出量回升，库存小幅下降。
国际煤价上涨：国际动力煤价格在三港普遍上涨，而国内煤价仍受大型煤企销售优惠政策影响。
电厂需求与库存：电厂日均耗煤小幅上涨，但库存下降，显示需求与供应不匹配。
海运费上涨：国内主要航线平均海运费小幅上涨，而国际海运费微幅上涨。

关键信息

1. 煤价变化

动力煤：
- 山西大同动力煤价格反弹，5500大卡弱粘煤坑口含税价上涨10元/吨至300元/吨，6000大卡动力块煤坑口含税价上涨8元/吨至328元/吨。
- 内蒙古动力煤价格保持稳定，鄂尔多斯混煤4500大卡坑口含税价为132.5元/吨。
- 山东兖州动力煤价环比持平，5000大卡混煤车板含税价为412.5元/吨。
- 环渤海港口动力煤价继续下跌，平均价格环比下跌8元/吨至442元/吨。
炼焦煤：
- 山西炼焦煤价格基本企稳，太原古交8#焦煤车板含税价为695元/吨，2#焦煤车板含税价为735元/吨。
- 河北炼焦煤车板含税价保持稳定，邢台焦精煤价格为810元/吨。
- 安徽、贵州炼焦煤价格保持稳定，六盘水焦精煤出厂含税价为900元/吨。
无烟煤：
- 阳泉和晋城无烟煤价涨跌不一，阳泉末煤坑口含税价下跌至380元/吨，晋城末煤坑口含税价上涨至420元/吨。
- 阳泉末煤车板含税价下跌至410元/吨，晋城末煤车板含税价上涨至450元/吨。
喷吹煤：
- 阳泉喷吹煤车板含税价上涨5元/吨至660元/吨，长治喷吹煤车板含税价上涨15元/吨至535元/吨。
- 钢材价格上涨及山西停产整顿促使喷吹煤价反弹。

2. 布伦特原油与煤价关系

布伦特原油现货价格上涨1.77美元/桶至65.49美元/桶，涨幅2.78%。
国内外煤价差环比上涨，澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟价格较山西优混运抵广州港模拟价格（5500大卡）高7元/吨，环比上涨17元/吨。
国际油价与国际煤价比值上升，国际油价与国内煤价比值下降。

3. 秦港动态

秦港煤炭日均调入量环比上升6.6万吨至56.4万吨/日，涨幅13.2%。
日均调出量环比上升2.6万吨至65.0万吨/日，涨幅4.1%。
秦港库存环比下降60万吨至629万吨，跌幅8.7%。

4. 电厂数据

六大电厂日均耗煤环比上升2.09万吨至61.79万吨，涨幅3.51%。
六大电厂库存环比下降62.0万吨至1168.5万吨，跌幅5.04%，存煤可用天数降至18.91天。
直供电厂日均耗煤环比上升48.2万吨至382万吨，库存环比下降33万吨至9616万吨，存煤可用天数降至25天。

5. 海运费变化

国内主要航线平均海运费环比上涨1.54元/吨至25.71元/吨，涨幅6.36%。
澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比下跌0.066美元/吨至4.450美元/吨，涨幅1.5%。

投资建议

板块弹性：煤炭板块整体具备一定弹性，但不宜过分乐观。
推荐品种：相对看好国企改革类品种，如兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、安源煤业。

表格概览

简称	代码	评级	2015-4-24 收盘价	12 EPS	13 EPS	14E EPS	15E EPS	12 P/E	13 P/E	14E P/E	15E P/E	静态PB
中煤能源	601898.SH	增持	8.63	0.7	0.27	0.06	0.04	12	32	144	216	1.3
西山煤电	000983.SZ	增持	9.64	0.57	0.34	0.09	0.06	17	28	111	161	1.9
潞安环能	601699.SH	买入	14.33	1.12	0.66	0.43	0.25	13	22	34	57	1.8
阳泉煤业	600348.SH	增持	11.23	0.95	0.39	0.33	0.25	12	29	34	45	2.1
平煤股份	601666.SH	增持	7.48	0.47	0.28	0.08	0.05	16	27	89	150	1.5
兖州煤业	600188.SH	增持	17.29	1.12	0.26	0.46	0.16	15	67	38	108	2.2
大同煤业	601001.SH	中性	10.45	0.04	-0.84	0.05	-0.9	261	-12	209	-12	2.2
开滦股份	600997.SH	中性	8.86	0.4	0.2	0.08	0.03	22	44	111	295	1.6
盘江股份	600395.SH	增持	14.15	0.91	0.29	0.15	0.1	16	49	94	142	3.2
国投新集	601918.SH	中性	10.28	0.52	0.01	-0.76	-0.8	20	1028	-14	-13	4.3
兰花科创	600123.SH	增持	11.78	1.63	0.88	0.06	0.13	7	13	201	91	1.4
平庄能源	000780.SZ	增持	8.02	0.4	0.04	0.03	-0.03	20	201	0	-267	1.7
冀中能源	000937.SZ	买入	9.74	0.83	0.44	0.01	0.01	12	22	1082	974	1.4
昊华能源	601101.SH	增持	10.38	0.75	0.44	0.15	0.1	14	24	69	104	1.8
山煤国际	600546.SH	买入	7.89	0.39	0.12	-0.87	0.02	20	66	-9	395	2.5
上海能源	600508.SH	增持	13.91	1.28	0.21	0.07	0.04	11	66	199	348	1.3
永泰能源	600157.SH	增持	8.17	0.28	0.13	0.09	0.06	29.2	62.8	90.8	136.2	3.5
大有能源	600403.SH	增持	8.50	0.75	0.5	0.05	0.03	11	17	170	283	2.1
算术平均								29	93	140	170	2.2

评级说明

股票投资评级：
- 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
- 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
- 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
- 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。