20151109-申万宏源-煤炭行业周报_国内海运费持续回升_煤价触底反弹信号强烈_12页_845kb

煤炭行业周报总结（2015.10.31~2015.11.6）

核心内容

2015年11月9日发布的煤炭行业周报指出，尽管冬季来临，但国内煤炭市场需求依旧低迷，各煤种价格承压。然而，随着国内海运费的持续回升，煤价触底反弹信号逐渐显现。同时，国际三港煤价指数结束两月下跌趋势，出现小幅反弹。此外，厄尔尼诺暖冬现象导致电厂煤炭日耗持续低位，进一步抑制了煤炭需求。整体来看，行业仍处于调整阶段，但部分企业盈利弹性值得关注。

主要观点

• 国内煤价持续低迷：环渤海港口动力煤价格跌幅收窄，四大煤炭企业稳价效果显著。但由于下游需求疲弱，煤炭市场整体仍处于弱势。
• 国际煤价小幅反弹：国际三港煤价指数结束两月下跌，RB指数和DesARA指数分别上涨5.19%和5.32%，但反弹可能难以持续。
• 海运费回升：国内主要航线平均海运费环比上涨1.99%，显示煤价反弹的潜在信号。而澳洲-中国煤炭海运费则环比下跌3.6%。
• 电厂需求疲弱：六大电厂日均耗煤环比下降4.18%，库存增加，存煤可用天数上升，表明电厂采购意愿不强。
• 国企改革利好：国企改革政策落地，分析师相对看好上海能源、中煤能源、大同煤业、平庄能源等公司。

关键信息

国内煤炭市场情况

• 环渤海动力煤价格跌幅收窄：报收379元/吨，环比下跌1元/吨，跌幅较前几期明显收窄。
• 产地煤价企稳运行：
  • 大同动力煤价格环比持平，5500大卡弱粘煤坑口含税价210元/吨。
  • 内蒙古霍林郭勒褐煤价格持平，东胜5200大卡原煤坑口含税价环比下跌15元/吨。
  • 山东兖州动力煤价格环比持平，5000大卡混煤车板含税价320元/吨。
• 炼焦煤价格稳中有跌：
  • 山西太原古交8#焦煤车板含税价550元/吨，环比持平。
  • 安徽淮北焦精煤车板含税价环比下跌60元/吨，报收670元/吨。
• 无烟煤价平稳运行：
  • 阳泉无烟煤末煤坑口含税价250元/吨，洗中块价格650元/吨。
  • 晋城无烟煤末煤车板含税价340元/吨，小块价格700元/吨。
• 喷吹煤价格环比持平：
  • 阳泉喷吹煤车板含税价510元/吨（7200~7500大卡）。
  • 长治喷吹煤车板含税价485元/吨（6000~6300大卡）。

国际煤炭市场情况

• 国际三港煤价指数反弹：RB指数和DesARA指数分别上涨5.19%和5.32%。
• 布伦特原油价格下跌：布伦特原油现货价格下降0.68美元/桶至48.12美元/桶，跌幅1.39%。
• 国际油价与煤价比值下降：国际油价与国际煤价比值3.72，环比下降0.1点；与国内煤价比值3.28，环比下降0.01点。

港口库存情况

• 秦港库存攀升：截至11月6日，库存658.5万吨，环比增加19.5万吨，升幅3.1%。
• 广州港库存下降：截至11月4日，库存168.7万吨，环比下降23.6万吨，降幅12%。
• 锚地船舶减少：秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共29艘，较上期减少6艘。

行业分析

• 投资建议：分析师相对看好上海能源、中煤能源、大同煤业、平庄能源等公司。
• 盈利预测：重点公司盈利预测显示，部分企业如中煤能源、潞安环能、山煤国际等盈利预期有所改善。
• 风险提示：下游需求低迷、厄尔尼诺暖冬现象、国际油价波动等因素持续影响煤价走势。

附注

• 本报告由申万宏源研究发布，证券分析师刘晓宁、孟祥文撰写。
• 报告提供股票投资评级说明，以沪深300指数为基准，定义买入、增持、中性、减持等评级。
• 报告包含法律声明，强调信息仅供参考，不构成投资建议。