20150608-申万宏源-煤炭行业周报_港口动力煤煤价如期反弹_海运费回调_14页_1mb

2015年煤炭行业周报总结（2015.05.30~2015.06.05）

核心内容概述

本报告分析了2015年6月8日煤炭行业市场动态，指出港口动力煤价格出现反弹，但整体行业仍面临供需失衡的压力。报告还涵盖了主产地煤价走势、国际煤价变化、海运费用调整、电厂煤炭消耗及库存情况等内容，并对部分重点公司进行了盈利预测分析。

主要观点

• 港口动力煤价格反弹：本周港口动力煤价格如期反弹，主要煤炭发运企业取消优惠政策并上调部分低卡煤种售价，促使煤价触底反弹。但受厄尔尼诺气候影响，南方地区水电发力、火电需求不足，预计此轮反弹为短期现象。
• 国内炼焦煤、喷吹煤市场企稳：炼焦煤和喷吹煤受下游钢铁、化肥行业低迷影响，成交清淡。仅晋城部分无烟煤煤种出现下跌，其他煤种基本保持平稳。
• 国际煤价走势胶着：国际三港煤价经历短期反弹后，走势趋于胶着。国际油价下跌导致油煤价比值下降，对国际煤价形成压力。
• 秦港调出量下降，库存攀升：受北方大风天气影响，秦港封航导致煤炭调出量大幅下降，库存上升。广州港库存小幅增长。
• 电厂煤炭日耗量略降：由于南方气温偏低和降水较多，电厂煤炭日耗量继续略降，存煤可用天数反弹。
• 国内海运费回调，国际海运费持平：国内主要航线平均海运费大幅回调，国际航线则保持稳定。
• 行业展望：虽然动力煤价格短期反弹，但供需失衡问题仍难以解决，建议关注国企改革类品种，如兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、安源煤业等。

关键信息

港口煤价与海运费

• 港口动力煤价格反弹，但受气候影响，难以持续。
• 港口调出量因封航大幅下降，库存上升。
• 国内主要航线平均海运费环比下跌10.69%，国际航线（澳洲-中国）保持稳定。

主产地煤价

• 山西大同：动力煤价格环比持平，但煤矿停产面扩大，供给减少。
• 内蒙古：动力煤价格基本稳定。
• 山东兖州：动力煤价格保持不变。
• 山西无烟煤：晋城部分煤种价格下跌，阳泉无烟煤价格稳中有跌。
• 阳泉喷吹煤：车板含税价格保持稳定。

国际煤价

• 澳大利亚BJ煤炭价格：环比上涨。
• 南非理查德湾RB煤炭价格：环比上涨。
• 欧洲三港ARA煤炭价格：环比下跌。
• 国际油价下跌，导致油煤价比值下降。

电厂数据

• 六大电厂日均耗煤环比小幅下降。
• 电厂库存环比上升，存煤可用天数继续反弹。
• 南方地区电力需求低于往年同期，主要受气温偏低和降水较多影响。

盈利预测与投资评级

• 重点公司盈利预测：

  • 中煤能源：12EPS 0.7，13EPS 0.27，14E EPS 0.06，15E EPS 0.04
  • 西山煤电：12EPS 0.57，13EPS 0.34，14E EPS 0.09，15E EPS 0.06
  • 潞安环能：12EPS 1.12，13EPS 0.66，14E EPS 0.43，15E EPS 0.25
  • 阳泉煤业：12EPS 0.95，13EPS 0.39，14E EPS 0.33，15E EPS 0.25
  • 平煤股份：12EPS 0.47，13EPS 0.28，14E EPS 0.08，15E EPS 0.05
  • 兖州煤业：12EPS 1.12，13EPS 0.26，14E EPS 0.46，15E EPS 0.16
  • 大同煤业：12EPS 0.04，13EPS -0.84，14E EPS -0.9，15E EPS 0.07
  • 开滦股份：12EPS 0.4，13EPS 0.2，14E EPS -0.76，15E EPS -0.8
  • 盘江股份：12EPS 0.91，13EPS 0.29，14E EPS -0.19，15E EPS -0.1
  • 国投新集：12EPS 0.52，13EPS 0.01，14E EPS -0.76，15E EPS -0.8
  • 兰花科创：12EPS 1.63，13EPS 0.88，14E EPS -0.87，15E EPS 0.02
  • 平庄能源：12EPS 0.4，13EPS 0.04，14E EPS 0.03，15E EPS -0.03
  • 冀中能源：12EPS 0.83，13EPS 0.44，14E EPS 0.01，15E EPS 0.01
  • 昊华能源：12EPS 0.75，13EPS 0.44，14E EPS 0.15，15E EPS 0.1

• 投资评级：

  • 中性：大同煤业、开滦股份、国投新集、平庄能源
  • 增持：中煤能源、西山煤电、阳泉煤业、平煤股份、兖州煤业、盘江股份、兰花科创、永泰能源、大有能源
  • 买入：潞安环能、冀中能源、陕西煤业、安源煤业

行业分析与展望

• 尽管港口动力煤价格出现反弹，但受厄尔尼诺气候和下游需求疲软影响，煤价难以持续上涨。
• 国内炼焦煤、喷吹煤市场整体企稳，但成交清淡，市场仍面临下行压力。
• 国际煤价走势胶着，需求低迷和油价下跌共同影响煤价表现。
• 电厂煤炭库存增加，存煤可用天数继续反弹，但日耗量略降，预计随着“迎峰度夏”备货，需求将逐步回升。
• 国内海运费回调，国际海运费保持稳定，主要因电厂派船减少和北方港口封航影响。
• 报告建议关注国企改革类煤炭企业，认为其在当前市场环境下更具投资价值。

结论

综上所述，煤炭行业在2015年6月上旬经历了一轮价格反弹，但整体供需失衡局面尚未改变。港口调出量下降、库存攀升、电厂需求减弱等因素对行业造成一定压力。国际煤价受油价下跌影响，油煤价比值走低，市场走势趋于胶着。报告建议投资者关注国企改革类品种，以应对当前市场环境。