20150315-申万宏源-煤炭行业_周报-动力煤冶金煤主产地煤价均大幅下行_15页_1mb

煤炭行业周报总结（2015.03.07~2015.03.13）

核心内容

2015年3月15日发布的煤炭行业周报指出，国内煤炭市场整体表现疲弱，动力煤与冶金煤主产地煤价均出现下行趋势，但无烟煤市场相对平稳。受金融股反弹影响，周期股有所波动，但基本面持续恶化。报告建议关注国企改革类品种，如兖州煤业、安源煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、中国神华等。

主要观点

• 煤炭市场疲弱：由于产量过剩和需求不足，煤价普遍下行，动力煤主产地山西大同朔州跌幅明显，冶金煤部分区域如长治地区喷吹煤价格下跌60元/吨。
• 港口情况：秦港动力煤价环比持平，但调入调出量小幅下跌，港口库存有所上涨。
• 电厂需求：六大电厂日均耗煤环比中幅上涨，但整体需求仍低迷，存煤可用天数恢复至24天左右。
• 国际煤价波动：布伦特原油价格下跌，国内外煤价差环比下跌，澳大利亚BJ煤炭价格下跌，国际煤价与油价比值上升。
• 海运费变化：国内主要航线和澳洲-中国煤炭海运费均微幅下跌。

关键信息

煤价走势

• 动力煤：

  • 山西大同5500大卡弱粘煤坑口含税价下跌20元/吨至315元/吨；
  • 大同6000大卡弱粘煤坑口含税价下跌38元/吨至350元/吨；
  • 山东兖州5000大卡混煤车板含税价持平于421元/吨；
  • 秦港6000大卡动力煤平仓价环比持平于525元/吨；
  • 环渤海动力煤价格指数环比下跌6元/吨至496元/吨。

• 冶金煤：

  • 长治喷吹煤车板含税价下跌60元/吨至570元/吨；
  • 山西太原一级冶金焦环比下跌；
  • 河北炼焦煤车板含税价稳中有跌；
  • 贵州炼焦煤出厂含税价环比下跌40元/吨至910元/吨；
  • 安徽1/3焦精煤车板含税价稳中有跌。

• 无烟煤：

  • 阳泉末煤坑口含税价持平于420元/吨；
  • 晋城末煤坑口含税价持平于461元/吨；
  • 阳泉末煤车板含税价持平于461元/吨；
  • 晋城末煤车板含税价持平于490元/吨。

• 其他：

  • 尿素价格基本平稳；
  • 华东地区甲醇价格环比小幅下降；
  • 阳泉喷吹煤车板含税价持平；
  • 山西喷吹煤价格继续下行。

市场与价格分析

• 国际油价与煤价比值：

  • 国际油价与国际煤价比值3.52，环比上升0.05；
  • 国际油价与国内煤价比值3.12，环比持平。

• 国内外煤价差：

  • 澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格高58元/吨，环比下跌9元/吨。

港口与电厂数据

• 秦港：

  • 日均调入量环比下跌1.1万吨至56.4万吨/日，跌幅1.9%；
  • 日均调出量环比下跌6万吨至53.5万吨/日，跌幅10.0%；
  • 库存环比下跌20.0万吨至791.0万吨，环比涨幅2.6%。

• 电厂：

  • 六大电厂日均耗煤环比上涨13.1万吨至56.1万吨，涨幅30.48%；
  • 六大电厂库存环比下跌28.6万吨至1341.7万吨，跌幅2.09%；
  • 存煤可用天数回落至24.43天；
  • 直供电厂日均耗煤环比上涨48.2万吨至382万吨，涨幅14.4%；
  • 直供电厂库存环比下跌33万吨至9616万吨，跌幅0.34%；
  • 存煤可用天数下降至25天。

运费情况

• 国内主要航线：平均海运费环比下跌0.15元/吨至23.74元/吨，跌幅0.63%；
• 国际运费：澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比下跌0.132美元/吨至4.409美元/吨，跌幅2.9%。

投资建议

• 公司评级：

  • 中国神华：买入；
  • 中煤能源：增持；
  • 西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、平煤股份、盘江股份、安源煤业：增持；
  • 大同煤业、开滦股份、平庄能源、昊华能源、山煤国际、上海能源：中性。

• 行业评级：中性。

信息披露

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