20131021-招商证券-煤炭_产业链跟踪周报-动动力煤价继续反弹_沿海煤炭运价大幅上涨_18页_1mb

煤炭产业链跟踪周报（131021）总结

核心内容概览

本报告分析了2013年10月21日煤炭行业的价格、产量、库存及损益链条，重点关注冶金煤与动力煤市场动态，并提供了行业基本面判断及投资策略建议。

主要观点

1. 冶金煤产业链

• 价格链条：焦炭价格小幅上涨，冶金煤价格整体趋稳，但国际炼焦煤价格小幅下跌。
• 产量链条：粗钢产量小幅下降，山西煤炭产量继续回升。
• 库存链条：钢铁社会库存小幅下降，焦煤、喷吹煤库存小幅回升。
• 损益链条：冶金煤、喷吹煤、焦炭盈利持平，但钢铁亏损扩大。

2. 动力煤产业链

• 价格链条：山西产地、中转地、消费地煤价全面反弹10元/吨，沿海运费大幅上涨，国际煤价维持震荡。
• 产量链条：山西煤炭产量周环比回升，产量稳定。
• 库存链条：产地库存小幅上升，中转地和下游电厂库存小幅下降。
• 损益链条：动力煤亏损收窄，电力盈利减少。

3. 行业基本面判断

• 动力煤：短期价格反弹，但下游需求仍弱，预计反弹幅度有限。
• 冶金煤：炼焦煤价格趋稳，喷吹煤价格小幅下降，整体走势趋于平淡。

4. 行业投资策略

• 行情趋于平淡：冶金煤补库存带来的价格反弹逐步趋稳，动力煤价格反弹有限。
• 关注业绩确定及有故事个股：推荐关注永泰、冀中、潞安、神火、通宝、大有等公司。

关键信息

行业规模

• 股票家数：38只
• 总市值：7485亿元（占比3.3%）
• 流通市值：6822亿元（占比3.5%）

价格表现（1m/6m/12m）

• 绝对表现：-1.2% / -14.9% / -26.1%
• 相对表现：-1.0% / -13.3% / -30.0%

重点公司财务指标

行业走势分析

冶金煤

• 炼焦煤价格整体趋稳，喷吹煤价格小幅下降。
• 补库存行情趋于尾声，对煤价的影响减弱。
• 钢铁产量小幅回落，库存下降，钢企亏损扩大。

动力煤

• 煤价反弹，受大秦线检修和冬储需求影响。
• 沿海运费大幅上涨，煤价反弹由中转地向坑口地扩散。
• 电厂库存小幅下降，但日耗煤量上升，反映需求回暖。

风险提示

• 宏观经济下滑超出预期：可能对煤炭需求产生负面影响。

行业趋势预测

• 炼焦煤价格未来走势将趋于平淡。
• 动力煤价格反弹有限，受国际煤价影响可能继续承压。
• 需关注政策对供给的影响，如山西省在建矿井停产整顿。

投资建议

• 推荐关注：永泰能源、冀中能源、潞安环能、神火股份、通宝能源、大有能源。
• 策略：配置业绩确定性较高的个股，关注短期政策利好带来的市场反弹机会。

行业关键指标变化

• 动力煤：价格反弹，但受国际煤价压制，预计反弹有限。
• 冶金煤：价格趋稳，补库存效应减弱，需求疲软。
• 库存变化：钢铁、焦煤库存回升，电厂库存下降。
• 盈利情况：冶金煤盈利持平，动力煤亏损收窄，电力盈利减少。

图表目录（简要）

• 图1：焦煤和肥煤吨净利持平
• 图2：焦炭盈亏情况测算
• 图3：喷吹煤吨煤净利持平
• 图4：螺纹钢吨钢盈利持平
• 图5：动力煤亏损收窄
• 图6：按秦皇岛煤价测算度电净利大约0.038元
• 图7：水泥盈利有所下降
• 图8：煤头尿素盈利持平

数据来源

• 港澳资讯、煤炭资源网、招商证券