20220410-天风证券-基础化工行业研究周报_工信部印发_关于_十四五_推动石化化工行业高质量发展的指导意见_粘胶价格上涨_21页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

• 政策动态：工信部等六部门联合发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，目标到2025年实现行业高质量发展，重点在创新、结构、布局、数字化及绿色安全等方面。
• 价格波动：本周粘胶短纤价格上涨2.2%，而DMF、橡胶、电石法PVC等产品价格下跌，部分产品价格维持不变。
• 市场表现：基础化工板块周跌幅0.54%，跑赢沪深300指数0.52个百分点，周涨幅排名靠前的子行业包括磷肥、磷化工、钾肥等。
• 个股表现：中旗股份、雪峰科技等个股涨幅显著，而中欣氟材、雅本化学等个股跌幅较大。
• 重点个股跟踪：万华化学、华鲁恒升、新和成等公司发布年报，业绩增长显著，投资评级为“买入”。

主要观点

1. 政策推动行业高质量发展

• 《指导意见》提出到2025年，石化化工行业将形成自主创新能力强、结构合理、绿色安全低碳的发展格局。
• 聚氨酯、新材料等子行业被重点提及，强调自主可控与一体化优势。

2. 化纤行业

• 粘胶短纤：价格环比上涨2.2%，主要因原料成本高企和物流受限，市场交易以刚需为主。
• 氨纶：价格下跌1.9%，下游需求疲软。
• 涤纶：价格小幅上涨，POY价格下跌6.6%。
• 腈纶：价格维持不变。

3. 农化行业

• 尿素：价格下跌1%，主要因原料价格下跌。
• 磷肥：磷酸二铵价格上涨45.9%，磷酸一铵上涨1.4%。
• 钾肥：氯化钾和硫酸钾价格维持不变。
• 农药：部分产品价格下跌，如吡虫啉、代森锰锌等，但草甘膦、SBS干胶等产品价格有所上涨。

4. 聚氨酯及塑料

• MDI：聚合MDI价格下跌2%，纯MDI价格维持不变。
• TDI：价格下跌0.5%。
• PO：价格上涨3.5%。
• PC：价格下跌0.5%。

5. 纯碱及氯碱

• 纯碱：轻质和重质纯碱价格维持不变。
• PVC：电石法PVC价格下跌2.1%，乙烯法PVC下跌0.3%。

6. 橡胶

• 天然橡胶：价格下跌2.3%。
• 丁苯橡胶：价格下跌0.6%。
• 顺丁橡胶：价格维持不变。
• 炭黑：价格维持不变。
• 橡胶助剂：促进剂NS维持不变，促进剂CZ价格下跌1.6%。

7. 钛白粉

• 钛白粉：价格维持不变。
• 钛精矿：价格维持不变。

8. 制冷剂

• R22、R134a：价格维持不变。
• R125：价格上涨5.6%。
• R32：价格下跌3.6%。
• R410a：价格维持不变。

9. 有机硅及其他

• 有机硅：价格维持不变。
• 染料：分散及活性染料价格维持不变。

关键信息

本周价格变化

• 上涨产品：磷酸二铵（+45.9%）、美国LPG（+16.9%）、SBS干胶（+12.7%）、天然气（+11.8%）、丁基橡胶（+9.5%）。
• 下跌产品：DMF（-4.8%）、橡胶（-2.3%）、氨纶（-1.9%）、乙二醇（-0.2%）、PO（-0.7%）。
• 维持不变产品：粘胶长丝、纯MDI、VA、VE、有机硅、纯碱、钛白粉、R22、R134a、R410a、DMC、染料等。

板块估值

• 基础化工板块PB为3.34倍，PE为20.45倍，均高于全部A股。

重点个股表现

• 中旗股份：周涨幅38.22%。
• 雪峰科技：周涨幅33.99%。
• 川金诺：周涨幅24.09%。
• 万华化学：业绩增长显著，预计2024年收入翻倍。
• 华鲁恒升：2021年收入增长103.10%，净利润增长303.37%。
• 新和成：归母净利润增长15%~35%，产品价格与销量双增。
• 扬农化工：2021年收入增长20.45%，计划扩建项目。
• 万润股份：2021年收入增长49.4%，净利润增长24.2%，计划扩建新材料项目。
• 新宙邦：2021年收入增长134.76%，净利润增长152.36%，计划扩建产能。
• 硅宝科技：2021年收入增长67.74%，净利润增长33%。
• 东材科技：2021年收入增长71.9%，净利润增长94.27%，计划扩建光学膜和特种环氧树脂。
• 三友化工：2021年收入增长30.38%，净利润增长133.04%，计划扩建高端粘胶纤维。
• 金宏气体：2021年收入增长40.05%，计划扩建多个项目。

风险提示

• 原油价格大幅波动风险。
• 新冠疫情导致需求不及预期风险。
• 安全环保风险。

投资建议

• 重点推荐：扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份、赛轮轮胎、森麒麟、三友化工、万润股份、金禾实业、新宙邦、万华化学、华鲁恒升、新和成、硅宝科技、东材科技、金宏气体等。
• 关注领域：光伏、风电、新能源、代糖等需求稳定的细分领域。
• 中长期布局：半导体材料、军工材料等自主可控的新材料领域。

行业走势

• 基础化工板块整体表现优于大盘，涨幅排名靠前的子行业包括磷肥、磷化工、钾肥、复合肥、涤纶等。
• 重点跟踪产品价格变化显示部分产品价格波动明显，需关注供需变化及疫情对物流的影响。

总结

本周基础化工行业在政策支持和部分产品价格上涨的背景下，整体表现优于大盘，但部分产品价格下跌，反映出市场供需的复杂性。粘胶短纤价格因成本高企和物流受限而上涨，其他如氨纶、涤纶等产品价格波动较大。重点个股如万华化学、华鲁恒升、新和成等业绩表现突出，值得重点关注。未来需持续关注疫情对物流和需求的影响，以及新能源、新材料等领域的政策支持和市场需求变化。