20240714-天风证券-基础化工行业报告-工信部_推进石化等行业低碳改造_醋酸_乙二醇价格上涨_20页_2mb

行业研究周报：基础化工(2024年07月14日)

1 行业评级

• 投资评级：行业评级中性（维持评级）
• 核心分析：经历2000年以来罕见的多重低位状态（价格、ROE、库存、PB），2024Q1行业PB处于历史低位，但新增产能释放连续压制盈利预期，市场亟待修复。

2 关键结论与推荐

投资主线

1. 硬资产博弈线：
   • 重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工
2. 景气弹性线：
   • 拆解三个角度
     • 地产链：MDI/TDI、钛白粉、纯碱等受益，关键标的：万华化学、龙佰集团
     • 制冷剂：供需约束强，推荐关注：巨化股份
     • 农化/Tire行业：结构性机会，重点推荐：扬农化工，Tier1胎胶跟踪：赛轮/森麒麟
     • OLED材料：国产替代加速，重点推荐：万润股份、莱特光电、瑞联新材

前沿探索

• 合成生物学+催化材料：重点推荐：华恒生物、凯立新材

3 市场动态跟踪

板块表现

• 周涨幅+156%，跑赢沪深300指数0.36个百分点，申万内部跑通结构：
  • TOP5子行业：氨纶（+949%）、轮胎（+595%）、磷肥（+556%）、合成革（+525%）、炭黑（+493%）

产品价格监测（重点）

上涨亮点：

• 醋酸(+4%)、乙二醇(+25%)、天然气(+198%)
• MDI纯级(+11%)、尿素(+13%)、草甘膦(+2%)

下行压力：

• PVC(-11%)、纯碱轻重品种分别跌13%/23%；正丁醇跌349%、硫酸铵负价差931%

政策提示

• 国新办明确下一步工业“绿色转型攻坚方向”：能源结构调整、ESG体系构建、低碳改造深化
• 产业集群：
  • 基建中标结构转向节能减排工程、新能源配套材料、高精尖电子化学品

(注：完整报告包含风险提示与操作建议，详情见PDF版本)