20220227-天风证券-基础化工行业研究周报_国家能源局_发改委印发_十四五_新型储能发展实施方案_烧碱_有机硅价格上涨_19页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

本报告主要分析了2022年2月25日基础化工行业的情况，涵盖重点新闻跟踪、板块及个股行情、重点化工产品价格与价差监测、重点个股跟踪以及投资观点与建议。同时，对行业面临的风险进行了提示。

主要观点与关键信息

重点新闻跟踪

• 新型储能发展：国家能源局、发改委印发《“十四五”新型储能发展实施方案》，提出到2025年新型储能将进入规模化发展阶段，电化学储能系统成本将降低30%以上。
• 企业合作与产能：山东华鲁恒升与宁德时代签订年度合作协议；浙江独山新材料科技完成聚丙烯项目审批。
• 政策影响：发改委进一步完善煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格在合理区间运行；中央一号文件强调保障国家粮食安全与不发生规模性返贫。

板块及个股行情

• 基础化工板块本周上涨2.15%，跑赢沪深300指数3.82个百分点，涨幅位列所有板块第6位。
• 本周涨幅前十的个股包括富邦股份（+36.85%）、雅化集团（+29.63%）、国风塑业（+20.88%）等。
• 本周跌幅前十的个股包括保利联合（-16.3%）、三棵树（-13.43%）、国瓷材料（-9.25%）等。

重点化工产品价格与价差监测

• 价格上涨：烧碱（+12%）、有机硅（+7.7%）、粘胶短纤（+3.1%）、纯MDI（+2.6%）、重质纯碱（+2.4%）等。
• 价格下跌：醋酸（-17.9%）、电石法PVC（-7.5%）、氨纶（-3.6%）、顺酐（-12.9%）等。
• 价格持平：尿素、VA、VE、蛋氨酸、天然橡胶等。

重点个股跟踪

• 万华化学：2021年净利润预计240亿至252亿元，同比增长139%-151%，业绩超预期。
• 华鲁恒升：2021年三季报显示营业收入182亿元，同比增长102%，归母净利润56亿元，同比增长335%。
• 新和成：2021年预计归母净利润40.98亿至48.11亿元，同比增长15%-35%。
• 扬农化工：2021年三季报营业收入92.42亿元，同比增长16.15%，但净利润同比下降0.75%。
• 万润股份：2021年三季报营业收入32.25亿元，同比增长65.41%，归母净利润4.93亿元，同比增长41.34%。
• 新宙邦：2021年营业收入69.51亿元，同比增长134.76%，归母净利润13.07亿元，同比增长152.39%。
• 硅宝科技：2021年预计营业收入25.5亿元，同比增长约67%，净利润有望进一步提升。
• 三友化工：2021年预计净利润增加约9.6亿元，同比增加134%，拟扩产高端粘胶纤维。
• 华峰化学：2021年预计归母净利润78.5亿至81亿元，同比增长244.43%-255.40%，产能持续扩张。

投资观点与建议

1. 农药行业：受益于耕地面积预期提升、粮价高位运行及四季度价格走高，盈利有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份。
2. 新材料领域：半导体材料、军工材料等需求经济相关性较低，重点推荐万润股份、金宏气体。
3. 细分领域：高度关注光伏、风电、新能源、代糖等，重点推荐新宙邦、金禾实业。
4. 龙头扩张与一体化优势：万华化学、华鲁恒升、新和成等公司通过一体化布局，盈利中枢有望抬升。

风险提示

• 原油价格大幅波动风险。
• 新冠疫情导致需求不及预期风险。
• 安全环保风险。

板块估值

• 基础化工板块PB为3.75倍，PE为24.19倍；全部A股PB为1.79倍，PE为15.64倍。

重点产品与价差变化

• 烧碱：西北液碱市场成交重心上行，价格再度拉涨。
• 纯碱：有机硅市场交投重心节节升高，DMC参考价格在35000-35500元/吨。
• 粘胶：粘胶短纤价格上涨，但下游人棉纱市场高价销售不畅。
• MDI：纯MDI价格上涨2.6%，聚合MDI价格下跌4.7%。
• PVC：电石法PVC价格下跌7.5%，乙烯法PVC下跌0.5%。
• 橡胶：天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶价格均有所下跌。
• 钛白粉：价格维持不变，供应稳定。
• 制冷剂：R22价格上涨6.1%，其余产品价格维持不变。

行业走势与展望

• 基础化工板块整体表现优于大盘，部分子行业如磷肥、磷化工及磷酸盐、石油贸易等涨幅显著。
• 有机硅、烧碱等产品价格上涨，受益于供需格局改善及出口活跃。
• 橡胶行业受下游复工缓慢影响，价格小幅下跌，但未来开工率有望提升。

总结

本周基础化工行业整体表现积极，板块涨幅居前，部分产品价格显著上涨，尤其是烧碱、有机硅、MDI等。重点推荐的公司包括万华化学、华鲁恒升、新宙邦、三友化工等，其业绩表现良好，具备较强的市场竞争力和成长潜力。然而，需警惕原油价格波动、疫情对需求的影响及安全环保风险。