20161225-兴业证券-化工行业周报_尿素_复合肥价格上涨_粘胶短纤和丁二烯延续涨势_28页_1mb

化工行业周报总结（16/12/19-16/12/25）

核心内容概览

本周化工行业整体呈现上涨趋势，尿素、复合肥及粘胶短纤、丁二烯等产品价格持续走强，而部分产品如双酚A、苯酚、聚苯乙烯、甲苯、PVC等则出现下跌。这一波动主要受到成本推动、环保限产、出口政策调整及市场需求变化等因素影响。

主要观点

价格上涨产品

• 尿素：山东地区市场价上涨7.1%至1650元/吨，美国海湾离岸价上涨5.5%至232美元/吨。行业开工率维持低位，库存偏低，成本上涨是主要原因。
• 复合肥：山东地区市场价上涨5.6%至1900元/吨，出口关税下调至20%，行业供需格局改善。
• 粘胶短纤：市场价上涨6.2%至1.63万元/吨，因山东海龙装置持续停车、环保限产及运输受限，供应紧张。
• 丁二烯：华东地区市场价上涨10.5%至1.9万元/吨，韩国FOB价格上涨6.2%，部分企业装置停工，库存处于低位。

价格下跌产品

• 双酚A：华东地区价格下跌9.7%至10200元/吨。
• 苯酚：华东地区价格下跌8.9%至7200元/吨。
• 聚苯乙烯：通用产品价格下跌6.8%至10900元/吨。
• 甲苯：华东地区价格下跌6.8%至5380元/吨。
• PVC（电石法）：长三角地区价格下跌6.6%至6400元/吨。

关键信息

政策调整

• 2017年将取消氮肥（尿素、氯化铵等）、磷肥（重钙、普钙等）及部分复合肥（磷酸一铵、磷酸二铵、氮磷二元肥等）的出口关税。
• 氮磷钾三元复合肥出口关税从30%下调至20%，有利于提升国内企业出口竞争力。

成本与供需

• 成本推动：国内煤炭价格维持高位，化肥用气价格放开，导致原材料成本上涨。
• 环保限产：山东、河北等地企业限产或停工，进一步减少供应，推动价格上涨。
• 库存情况：尿素、复合肥、丁二烯等行业库存维持低位，供需紧张。

行业投资建议

• 建议重点关注具备核心竞争力、估值安全边际较高的蓝筹股，以及在产业趋势下增长确定、创新业务顺利的优质资产，如OLED、锂电及电子化学品材料等。
• 具体推荐公司包括：万华化学（MDI）、联化科技（中间体）、华鲁恒升（尿素）、万润股份（液晶、沸石）、福斯特（新材料）、嘉化能源（脂肪醇）、扬农化工（农药）、金发科技（改性塑料）、国瓷材料（电子化学品）、海利得（涤纶工业丝）、诺普信（农药制剂）、金正大、史丹利（复合肥）等。

风险提示

• 化工产品需求不达预期。
• 国际油价大幅下跌。

重点产品价格走势

原油及成品油

• WTI期货价格上涨3.8%至53.02美元/桶。
• 美国商业原油库存微增0.5%至485449千桶。
• 美国原油钻井数增加13口至523口。
• 93#汽油（镇海炼化）价格持平，0#柴油价格持平。

天然气

• 美国Henry Hub期货价格上涨7.0%至3.66美元/mmbtu。
• 英国NBP现货价格上涨6.1%至5.88美元/mmbtu。
• 日本LNG现货价格持平，但年内跌幅达30%。

炼化产品

• 美湾WTI321价差上涨23.3%至14.55美元/桶。
• 美湾Brent321价差上涨30.1%至12.2美元/桶。
• 亚洲Minas321价差下跌4.4%至10.27美元/桶。

基础产品

• 乙烯：韩国FOB价格持平。
• 丙烯：韩国FOB价格上涨0.2%，华东价格上涨3.0%。
• 丁二烯：韩国FOB价格上涨6.2%，华东价格上涨10.5%。
• 纯苯：华东价格下跌3.8%至7550元/吨。
• 甲醇：华东价格下跌4.6%至3100元/吨。
• 醋酸：华东价格持平。
• 乙二醇：华东价格下跌0.5%至7480元/吨。
• 丙烯酸：浙江卫星价格上涨5.5%至11500元/吨。
• 环氧乙烷：辽阳石化价格上涨3.5%至8900元/吨。
• 环氧丙烷：华东价格上涨1.9%至10900元/吨。

农化及相关

• 草甘膦：华东价格持平。
• 甘氨酸：华东价格持平。
• 二乙醇胺：华东价格持平。
• 双甘膦：华东价格持平。
• 百草枯：华东价格持平。
• 纯吡啶：华东价格上涨6.3%至17000元/吨。
• 2,4-D：华东价格持平。
• 阿特拉津：华东价格持平。
• 麦草畏：华东价格持平。
• 氯氟菊酯：华东价格持平。
• 高效氯氟菊酯：华东价格持平。
• 联苯菊酯：华东价格上涨5.6%至190000元/吨。
• 吡虫啉：华东价格持平。
• 毒死蜱：华东价格持平。
• 多菌灵：华东价格持平。
• 氯乙酸：华东价格持平。
• 三氯化磷：华东价格下跌3.3%至4400元/吨。
• 乙腈：华东价格持平。
• 尿素：山东价格上涨7.1%，美国海湾价格上涨5.5%。
• 氯化铵：价格持平。
• 磷酸一铵：价格持平。
• 磷酸二铵：价格持平。
• 液氨：山东价格下跌6.0%至2330元/吨。

聚氨酯

• 纯MDI：华东价格持平。
• 聚合MDI：华东价格上涨3.1%至21650元/吨。
• TDI：华东价格下跌3.1%至26750元/吨。
• 己二酸：华东价格下跌2.2%至11250元/吨。
• BDO：华东价格上涨1.4%至10600元/吨。
• 硬泡聚醚：华东价格持平。
• 软泡聚醚：华东价格上涨1.8%至11050元/吨。
• DMF：华东价格下跌0.9%至5425元/吨。
• 氯纶：华东价格上涨2.0%至30300元/吨。

氯碱

• PVC（乙烯法）：长三角价格下跌4.5%至7400元/吨。
• PVC（电石法）：长三角价格下跌6.6%至6400元/吨。
• PVC糊树脂：沈阳化工价格持平。
• 电石：价格持平。
• 烧碱：华北价格上涨2.7%至940元/吨。
• 纯碱：华东价格上涨2.7%至1900元/吨。

橡胶

• 天然橡胶：华东价格下跌4.3%至16500元/吨。
• 丁苯橡胶：齐鲁石化价格上涨5.8%至20100元/吨。
• 顺丁橡胶：价格持平。
• 丁腈橡胶：价格持平。
• 丁基橡胶：价格持平。
• 氯丁橡胶：价格持平。
• SBS：华东价格上涨12.0%至14900元/吨。
• 三元乙丙橡胶：价格持平。
• 防老剂RD：华北价格持平。
• 促进剂M：华北价格上涨8.5%至17900元/吨。
• 促进剂CZ：华北价格上涨10.4%至21250元/吨。

化纤

• 粘胶短纤：价格上涨6.2%至16300元/吨。
• 涤纶短纤：下跌1.2%至8425元/吨。
• 涤纶长丝：上涨0.5%至10450元/吨。
• 尼龙6：上涨3.8%至19100元/吨。
• 腈纶短纤：价格持平。
• 聚酯切片：下跌0.3%至7725元/吨。

其他产品

• 聚乙烯：价格持平。
• 聚丙烯：下跌1.3%至10300元/吨。
• 聚苯乙烯：下跌6.8%至10900元/吨。
• PBT：上涨1.0%至20500元/吨。
• ABS：下跌6.0%至15800元/吨。
• 聚甲醛：上涨1.0%至10570元/吨。
• BOPP：价格持平。
• BOPET：价格持平。
• 环氧树脂：上涨3.7%至15400元/吨。
• 不饱和树脂：价格持平。
• DOP：下跌1.2%至8450元/吨。
• 苯酐：下跌2.4%至8100元/吨。
• 正丁醇：下跌0.7%至6950元/吨。
• 辛醇：下跌0.6%至7800元/吨。
• 季戊四醇：价格持平。
• 炭黑：价格持平。
• 煤焦油：上涨1.4%至2179元/吨。
• 重交沥青：价格上涨19.8%至2725元/吨。
• 改性沥青：价格上涨12.3%至3650元/吨。
• PVA：价格持平。
• 钛白粉：价格持平。

总结

本周化工行业整体呈现上涨趋势，主要受成本推动、环保限产及出口政策调整影响。尿素、复合肥、粘胶短纤和丁二烯价格持续上涨，而部分产品如双酚A、苯酚、聚苯乙烯、甲苯和PVC则下跌。建议关注具备核心竞争力、估值安全边际较高的公司，如万华化学、华鲁恒升、联化科技、扬农化工等。同时，需警惕国际油价下跌和产品需求不及预期的风险。