20210110-兴业证券-建筑材料行业周报_玻纤_十四五_规划严控产能_关注石膏板行业基本面变化_19页_2mb

玻纤“十四五”规划严控产能，关注石膏板行业基本面变化

核心内容

本报告分析了建材行业在2021年初的市场表现、价格变化、行业政策及重点公司动态，对水泥、玻璃、玻纤、能源和原材料等子行业进行了深入解读，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 石膏板行业基本面变化

• 护面纸提价：石膏板护面纸提价300元/吨，部分石膏板厂家提价0.3元/平，成本压力增加。
• 成本推动：受国废全面禁止进口、燃煤及纸浆提价影响，成本压力持续上升。
• 需求延续：春节偏晚，下游需求延续，同时部分企业提价以改善盈利。
• 投资逻辑：周期行业价格变化值得关注，龙头具备成本调节能力，有望扩大市场份额；若龙头同步提价，盈利弹性可关注。

2. 玻纤行业“十四五”规划

• 产能控制：中国玻璃纤维工业协会建议严格控制玻纤纱总产能增长，控制在GDP增速3个百分点以内。
• 技术升级：提升生产线自动化与智能化水平，提高产品质量和资源利用效率。
• 淘汰落后产能：加大落后产能淘汰力度，推动高性能及特种玻纤纱的池窑化与规模化生产。
• 环保目标：到“十四五”末，各主要生产线产品综合能耗降低10%以上，全行业碳排放水平降低10%以上。
• 重点公司：建议关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】。

3. 玻璃行业动态

• 价格变化：本周末全国建筑用白玻平均价格为2231元，环比下降18元，同比上涨565元。
• 产能利用率：周末玻璃产能利用率为71.07%，剔除僵尸产能后为84.32%。
• 库存情况：周末行业库存2599万重箱，库存天数为9.65天。
• 光伏玻璃：3.2mm镀膜主流大单价格为42元/平方米，同比上涨44.83%。
• 重点公司：建议关注【旗滨集团】。

4. 水泥行业动态

• 价格变化：全国水泥价格环比回落0.7%，部分区域如河南、广东、广西、湖北和重庆等价格下调10-30元/吨。
• 出货情况：浙江杭州、金建衢环比增加5%-10%，整体同比增加10%-20%。
• 库存情况：多数地区库存维持在40%以下，部分区域如安徽铜陵、芜湖库存下降10%-15%。
• 区域表现：
  • 华东：价格大稳小动，部分区域如江苏、浙江出货情况良好。
  • 华北：保持平稳，但部分区域如河北因疫情和环保影响，需求减弱。
  • 西北：部分区域如陕西价格推涨，因环保解除，工程恢复施工。
• 重点公司：建议关注【海螺水泥】【华新水泥】受益于湖北复苏及未来布局；【祁连山】及【天山股份】值得关注。

5. 消费建材行业

• 短期影响：消化“三道红线”影响，关注现金流和应收账款。
• 中期趋势：竣工兑现与精装提质利好龙头，关注【伟星新材】【北新建材】【兔宝宝】。
• 长期发展：看好集中度提升及平台型公司发展，重点关注防水龙头【东方雨虹】【科顺股份】【凯伦股份】，管道龙头【永高股份】，涂料龙头【三棵树】，五金龙头【坚朗五金】，瓷砖龙头【蒙娜丽莎】【帝欧家居】【东鹏控股】，港股关注【中国联塑】。

关键信息

行业政策

• 玻纤行业“十四五”规划：强调产能控制、技术升级、环保目标及产品结构优化。
• 水泥行业错峰生产：2021年全省新型干法水泥熟料生产线全部实行错峰生产，不执行企业将被限制参与产能置换指标交易。
• 玻纤产能指标交易：重庆小南海水泥厂持有的70万吨水泥熟料产能指标通过公开交易系统完成转让，成交价1.41亿元。

重点公司动态

• 上峰水泥：设立子公司推进水泥窑协同处置项目。
• 东方雨虹：完成第三期限制性股票激励计划回购注销。
• 中国巨石：成都基地搬迁完成，确认资产处置收益53,966万元。
• 永高股份：对全资子公司增资5,000万元，用于在安徽设立子公司。
• 东鹏控股：与丰城市政府签订投资协议，建设智能陶瓷家居产业园。
• 瑞泰科技：2020年实现营业收入42.20亿元，同比增长8.20%；利润总额1.28亿元，同比增长26.10%。

风险提示

1. 雨水影响工程进度不及预期；
2. 基建资金到位时间不及预期；
3. 海外疫情变化及进口水泥流入不及预期；
4. 宏观流动性趋紧的风险；
5. 地产调控继续趋严的风险。

投资建议

• 股票评级：买入（相对涨幅大于15%）、审慎增持（相对涨幅在5%-15%之间）。
• 重点推荐：【伟星新材】【北新建材】【兔宝宝】。
• 继续关注：防水龙头【东方雨虹】【科顺股份】【凯伦股份】，管道龙头【永高股份】，涂料龙头【三棵树】，五金龙头【坚朗五金】，瓷砖龙头【蒙娜丽莎】【帝欧家居】【东鹏控股】，港股【中国联塑】。

附图说明

• 图1-图6：展示建材指数、各子板块涨跌幅、股票涨跌幅前十后十名、与上证综指对比等。
• 图7-图14：全国及区域水泥价格走势与库容比。
• 图15-图21：玻璃均价、纯碱价格差、光伏玻璃价格走势等。
• 图22-图29：玻纤、能源、原材料价格走势及PE指数等。

总结

本报告综合分析了建材行业在2021年初的市场表现与价格变化，强调了玻纤行业“十四五”规划对产能的严格控制，以及石膏板行业因成本上升和需求延续带来的投资机会。同时，水泥和玻璃行业也因供需变化、环保政策及市场动态而受到关注。报告建议重点关注龙头公司及行业政策导向，合理评估风险，把握顺周期及产业升级趋势。