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石化化工行业动态报告总结（2014年04月28日）

核心内容概述

2014年4月28日的石化化工行业动态报告主要分析了近期重点化工产品的价格变动情况，以及行业整体趋势。报告指出，化工行业整体仍处于低迷状态，银河化工景气指数连续数月为负，表明行业整体需求疲软，价格持续下滑。部分产品如氢氟酸、轻质纯碱、粘胶短纤和R22价格有所上涨，但多数产品如醋酸乙烯、硫酸、天然橡胶等价格下跌。报告还提到，中石化进行成品油销售板块重组，引入社会资本，标志着央企混合所有制改革的开端，预计将带来资产重估。此外，第三轮页岩气招标区块预计在2014年下半年进行，可能带来价值重估。

主要观点

• 价格波动情况：本周涨幅较大的产品包括氢氟酸（+6.1%）、轻质纯碱（+5.9%）、粘胶短纤（+4.2%）、R22（+4.2%）和甲醇（+3.7%）。跌幅较大的产品包括醋酸乙烯（-10.6%）、硫酸（-5.4%）、天然橡胶（-4.2%）、EDC（-3.1%）和草甘膦（-3.0%）。
• 行业趋势：化工品整体价格平稳，但化纤、橡胶、碳三碳四和聚氨酯产业链持续弱势。部分品种如甘氨酸、吡啶和醋酸表现强势，价格回升。
• 投资建议：建议关注三条主线：一是环保趋严下受益的农药企业，如沙隆达和和邦股份；二是低估值、高弹性的白马股，如万华化学和华鲁恒升；三是市值小、主业增长快、转型或新业务市场空间大的公司，如天晟新材、新都化工和双箭股份。
• 政策影响：中石化重组和页岩气招标政策对行业带来积极影响，预计推动资产重估。

关键信息

重点产品价格跟踪

• 涨幅前十产品：

  • 氢氟酸：7000元/吨，+6.1%
  • 轻质纯碱（华东）：1430元/吨，+5.9%
  • 粘胶短纤（华东）：12050元/吨，+4.2%
  • R22（华东）：12500元/吨，+4.2%
  • 甲醇（华东）：2780元/吨，+3.7%

• 跌幅前十产品：

  • 醋酸乙烯（华东）：7600元/吨，-10.6%
  • 硫酸（苏州精细化 98%）：350元/吨，-5.4%
  • 天然橡胶（上海市场）：13800元/吨，-4.2%
  • EDC（CFR东南亚）：475美元/吨，-3.1%
  • 草甘膦：32250元/吨，-3.0%

行业指数与评级

• 银河化工景气指数：本周为-1，上周为2，3月为-8，显示化工行业持续低迷。
• 评级标准：
  • 推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报10%-20%。
  • 中性：与市场平均回报相当。
  • 回避：低于市场平均回报10%及以上。

重点产品价格及价差走势

• 化肥和农药：
  • 尿素价格走势、煤头尿素价差、硫磺价格走势、磷酸二铵价差、黄磷价差、氯化钾价格走势、三聚氰胺价差、草甘膦价差、百草枯价差等。
• 氯碱：
  • PVC价格及价差（电石法、乙烯法）、烧碱价格及价差、纯碱价格及氨碱法价差。
• 聚氨酯：
  • 纯MDI、聚合MDI、TDI、软泡聚醚、硬泡聚醚、PTMEG、DMF等价格及价差。
• 化纤：
  • PTA、粘胶短纤、涤纶短纤、涤纶长丝、锦纶切片、氨纶等价格及价差。
• 氟硅：
  • R22、R134a、DMC、双酚A、冰晶石等价格及价差。
• 碳三碳四：
  • 辛醇、正丁醇、丙烯酸、丙烷、丁烷、液化气、丁酮、丁二烯、顺酐等价格及价差。

行业展望

• 周期性品种：当前化工品价格已回落至2009年水平，建议暂时规避。
• 政策机遇：中石化重组及页岩气招标政策为行业带来新的增长点，预计推动相关公司资产重估。
• 市场趋势：民营企业在海外收购油气资源并涉足下游行业，已形成板块效应，值得关注。

投资建议

• 农药企业：沙隆达、和邦股份受益于环保趋严及甘氨酸涨价。
• 白马股：万华化学、华鲁恒升具备低估值和高弹性。
• 成长型公司：天晟新材、新都化工和双箭股份市值小、主业持续增长、转型或新业务市场空间大。

评级与免责声明

• 评级体系：银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，分别对应不同的预期回报。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对因使用本报告而造成的损失负责。

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