20220405-天风证券-基础化工_国家能源局印发_2022年能源工作指导意见_烧碱_粘胶价格上涨_20页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

2022年4月1日，基础化工板块整体上涨0.93%，跑输沪深300指数1.5个百分点。本周重点跟踪产品中，烧碱、粘胶短纤、电石法PVC、聚合MDI、橡胶等价格上涨，而有机硅、DMF、TDI、氨纶、乙烯法PVC、乙二醇、尿素等产品价格下跌或维持不变。行业整体呈现分化格局，部分子行业如粘胶、钾肥、玻纤涨幅较大。

主要观点

1. 行业政策与市场动态

• 国家能源局发布《2022年能源工作指导意见》，提出稳步推进能源结构转型，非化石能源占比提升至17.3%，新增电能替代电量1800亿千瓦时，风电、光伏发电占比达到12.2%。
• 中石化催化剂大连公司第四条生产线一次开车成功，标志着其万吨级加氢催化剂生产基地建成。
• 奥升德收购印度复合材料制造商，增强其在印度市场的影响力。
• 巴斯夫警告天然气短缺将影响其化工生产，凸显天然气在化工行业的重要性。

2. 重点产品价格变化

• 涨幅前五子行业：氯化钾（温哥华）、美国LPG（TEXAS）、天然气Henry Hub、硝酸（安徽金禾）、氢氟酸（浙江衢化）。
• 价格变化：
  • 烧碱：国内液碱市场因疫情导致运输受限，价格环比上涨3.7%。
  • 粘胶：因成本高位及物流受限，短纤价格上涨2.2%，长丝价格维持。
  • PVC：电石法PVC上涨2.9%，乙烯法PVC下跌1.3%。
  • MDI：聚合MDI价格上涨1.6%，纯MDI价格维持。
  • TDI：华东市场价格下跌3.1%。
  • 乙二醇：价格下跌1.2%。
  • 尿素：价格下跌1%。
  • 有机硅：华东DMC价格下跌14.1%。

3. 个股表现

• 涨幅前十个股：金浦钛业（+36.88%）、中旗股份（+28.25%）、川金诺（+23.55%）、雪峰科技（+21.62%）、六国化工（+17.66%）、ST南化（+17.33%）、三棵树（+16.54%）、富邦股份（+16.26%）、皖维高新（+15.89%）、*ST双环（+14.9%）。
• 跌幅前十个股：中欣氟材（-18.23%）、双星新材（-17.76%）、金路集团（-15.76%）、*ST明科（-12.06%）、飞凯材料（-11.58%）、洪汇新材（-9.32%）、安纳达（-8.56%）、亚邦股份（-8.45%）、恒大高新（-8.22%）、沃特股份（-8.18%）。

关键信息

1. 重点子行业分析

• 化纤：粘胶短纤价格上涨2.2%，长丝价格维持；氨纶价格下跌1.9%；涤纶POY价格上涨0.4%。
• 农化：尿素价格下跌1%；磷酸一铵上涨1.5%，磷酸二铵维持；氯化钾和硫酸钾价格维持。
• 聚氨酯及塑料：聚合MDI上涨1.6%，纯MDI维持；TDI价格下跌3.1%；PTMEG价格维持；PO价格下跌5.7%；PC价格维持。
• 纯碱与氯碱：电石法PVC上涨2.9%，乙烯法PVC下跌1.3%；轻质纯碱与重质纯碱价格维持。
• 橡胶：天然橡胶价格上涨1.5%，丁苯橡胶上涨1.8%，顺丁橡胶上涨5.4%；炭黑价格维持。
• 钛白粉：价格维持，但硫酸法生产受抑制，部分厂家减产。
• 制冷剂：R22、R134a、R125、R32、R410a价格维持。
• 有机硅及其他：有机硅价格下跌14.1%，分散及活性染料价格维持。

2. 投资建议

• 重点推荐公司：
  • 扬农化工：计划扩产20万吨高端粘胶纤维，受益于粘胶行业景气反转。
  • 润丰股份：布局活性组分制造，预计2022年一季度业绩高增。
  • 新宙邦：2022-2023年密集投产，业绩持续高增长。
  • 万华化学：一体化优势明显，盈利中枢有望提升。
  • 华鲁恒升：新材料与新能源布局，预计2024年收入翻倍。
  • 新和成：维生素E与蛋氨酸价格稳定，盈利预测良好。
  • 三友化工：国内纯碱与粘胶短纤双龙头，受益于光伏玻璃需求。
  • 金禾实业：四季度量价齐升，业绩高增。
  • 万润股份：布局新材料，如电子化学品和新能源材料，未来成长空间大。
  • 金宏气体：国内民营气体龙头，2022年预计多个项目投产。

3. 风险提示

• 原油价格波动：可能影响化工产品成本。
• 新冠疫情：可能导致需求不及预期。
• 安全环保风险：可能对行业运营造成影响。

总结

本周基础化工行业整体表现分化，部分子行业如粘胶、钾肥、玻纤涨幅显著，而有机硅、TDI、氨纶等产品价格下跌。行业政策推动能源结构转型，对非化石能源及电能替代提出明确目标。公司层面，重点推荐具备一体化优势及成长潜力的企业，如万华化学、新宙邦、三友化工等。需关注原油价格波动、疫情对物流及需求的影响，以及安全环保政策对行业的影响。