20170825-华泰证券-行业比较中观显微镜系列—双周报第19期_专用_通用设备更新周期共振_15页_1mb

2017年8月25日策略研究动态点评总结

核心内容

本报告主要分析了2017年8月13日至8月25日期间，中国A股市场中专用、通用设备更新周期共振现象，以及各行业在涨跌幅、成交量、估值变动、陆港通资金流向和产业资本动向等方面的综合表现。同时，对上游资源、中游材料、中游制造和电力交运、下游消费等板块的市场动态进行了详细追踪。

主要观点

• 设备更新周期共振：当前处于专用设备和通用设备更新周期的共振期，工程机械类专用设备和通用设备如金属切削机床、成形机床、交流电动机、电动手提式工具等销量增速回升。预计通用机械销量增速将回升2-4个季度。
• 行业配置推荐：继续推荐“金色化工”行业，即金融、有色、化工、工程机械。
• 陆港通持股占比提升最多：非银、机械、银行的陆港通持股占比提升最多，而家用电器、休闲服务、电子板块持股占比下降。
• 行业表现：计算机板块涨幅领先，成交量和估值均有所提升，而钢铁、有色、化工、采掘和非银板块成交量占比环比下降。
• 产业资本动向：商业贸易板块产业资本净增持最多，传媒、电子、通信、化工、交运等板块则为净减持。
• 上游资源：焦煤价格上涨，工业金属如铜、铝、锌维持涨势，黄金因避险情绪震荡走强。
• 中游材料：螺纹钢、MDI价格继续上涨，水泥、玻璃价格微涨，而PTA价格小幅下降。
• 中游制造和电力交运：工程机械销量保持高增长，内燃机行业销量稳步提升，电子制造和交运行业表现良好。
• 下游消费：白条鸡价格大幅上涨，乘用车和空调销量同比增速上升，高端白酒价格维持高位。

关键信息

专用、通用设备更新周期

• 挖掘机销量持续回升，成为市场关注的焦点。
• 通用设备如金属切削机床、成形机床、交流电动机、电动手提式工具销量增速回升。
• 工程机械销量周期较长，通用机械销量周期较短，但通用机械销量增速仍有望回升2-4个季度。
• 资本品耐用品制造业仍处于需求回升周期，对上游资源品需求继续利好。

行业表现与资金动向

• 涨跌幅：计算机板块涨幅居首，为8.71%，非银、通信、银行、电子紧随其后。
• 成交量：计算机、通信、电子等板块成交量占比环比增长较多，而钢铁、有色、化工、采掘和非银板块成交量占比环比下降。
• 估值变动：计算机、通信、非银、银行、电子板块估值环比提升最快。
• 陆港通资金流向：非银、机械设备、银行持股占比提升最多，家用电器、休闲服务、电子板块持股占比下降。
• 产业资本增减持：商业贸易、有色、建筑装饰、轻工制造等板块产业资本净增持较多，传媒、电子、通信、化工、交运等板块为净减持。

上游资源

• 原油：EIA库存连续8周下降，布油价格震荡，预计减产执行效果有限。
• 煤炭：动力煤价格震荡微跌，炼焦煤价格上涨，主要受山西煤矿停产影响。
• 工业金属：铜、铝、锌价格均上涨，其中锌涨幅最大（5.44%）。
• 贵金属：黄金因避险情绪震荡走强，未来或维持震荡上行趋势。

中游材料

• 钢铁：受环保限产影响，螺纹钢价格持续上涨，社会库存回升。
• 化工：聚合MDI价格大幅上涨（6.67%），涤纶短纤价格也有所上涨（3.13%），而PTA价格小幅下降（0.47%）。
• 建材：水泥价格指数震荡微涨，玻璃价格上升。

中游制造和电力交运

• 工程机械：1-7月挖掘机销量同比涨幅创历史新高，内燃机行业销量稳步提升。
• 电子制造：华强北电子元器件指数和集成电路指数继续上升，受益于苹果订单。
• 交运：BDI指数结束16日连涨，小幅回落；出口集装箱运价指数小幅下降。

下游消费

• 必需消费：猪肉价格微降，白条鸡价格大幅上涨（5.14%）；大豆价格微降，小麦、玉米微涨；柯桥纺织指数震荡。
• 可选消费：高端白酒价格维持高位；7月商品房销售面积同比增速下降，70城新建住宅价格指数下降；乘用车和新能源汽车销量同比增速上升；空调销量同比增速继续攀升。

风险提示

• 量价波动风险。

图表目录

• 图表1：金属切削机床销量小周期回升约一年半
• 图表2：金属成形机床销量小周期回升约2年
• 图表3：交流电动机销量小周期回升约1年
• 图表4：电动手提式工具销量小周期回升约1年
• 图表5：计算机、非银、通信、银行、电子板块涨幅居前
• 图表6：计算机、通信、电子等行业成交量占比环比增长居前
• 图表7：计算机、通信、非银等板块估值明显上升
• 图表8：非银、机械设备、银行等板块陆港通持股占比提升最多
• 图表9：商业贸易、有色、建筑装饰、轻工制造等板块产业资本净增持最多
• 图表10：上游原材料量价发生明显变化的品种
• 图表11：布油价格震荡局面
• 图表12：原油EIA库存持续下降
• 图表13：焦煤车板价上涨
• 图表14：秦皇岛动力煤价格震荡微跌
• 图表15：进口铁矿石价格震荡上行
• 图表16：铁矿石港口库存连续两周下降
• 图表17：LME3个月铜、铝、锌价涨势明显
• 图表18：COMEX黄金、白银价格维持震荡
• 图表19：中游材料板块量价出现明显变化的品种
• 图表20：螺纹钢价格延续涨势
• 图表21：螺纹钢、冷轧库存微升，线材库存略降
• 图表22：水泥价格指数震荡微涨
• 图表23：浮法玻璃价格近两周上升
• 图表24：PTA价格近两周下降
• 图表25：纯碱价格近两周微升
• 图表26：PVC价格近期涨幅略有下降
• 图表27：涤纶短纤价格出现上涨
• 图表28：聚合MDI近两周涨幅6.67%
• 图表29：华强北电子元器件和集成电路指数上升
• 图表30：费城半导体指数和台湾半导体指数震荡
• 图表31：BDI指数结束连涨后回落
• 图表32：中国出口集装箱运价指数近两周微降
• 图表33：猪肉、蔬菜价格近两周微降
• 图表34：白条鸡价格上涨
• 图表35：大豆价格微降、小麦、玉米微涨
• 图表36：商品棉价格小幅震荡
• 图表37：高端白酒价格维持高位
• 图表38：柯桥纺织指数震荡
• 图表39：百城土地成交面积明显下降
• 图表40：7月商品房销售面积同比增速下降
• 图表41：7月乘用车销量同比增速上升
• 图表42：7月空调销量同比增速继续攀升
• 图表43：7月份新能源汽车销量同比增速上升