20171221-华泰证券-行业比较中观显微镜系列—双周报第25期_从出口看中国制造强国路_19页_863kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告为2017年12月21日发布的行业研究双周报，重点从出口视角分析中国制造业向制造强国转型的趋势，并对多个行业表现、估值变化、资金动向及中观高频数据进行追踪。报告指出，随着全球经济温和复苏及美国减税政策的实施，外部需求有望改善，出口对国内经济的贡献率回升，具备竞争优势的高端制造和新兴制造行业值得关注。

主要观点

制造强国转型路径：制造大国向制造强国转变的突破方向包括：
- 高端制造领域：如核电设备、电气设备、精密仪器、铁路电车机车和电车轨道装置及其零部件等，这些行业出口占比逐年上升，具有较好的成长性和全球竞争力。
- 新兴制造领域：当前中国在这些行业出口占比较高，未来在政策支持和产业升级推动下，优势有望进一步巩固。
出口趋势：我国出口增速在2017年出现底部回升，高端制造行业出口占主要国家出口比重持续上升，显示出口结构正在转型升级。
陆股通持股变化：过去十个交易日，家电、食品饮料板块陆股通持股占比提升最多，而轻工制造、有色等板块持股占比下降。
行业表现：
- 涨幅前列：食品饮料、家电、医药生物、休闲服务、计算机等板块涨幅居前。
- 成交量变化：商贸、电气设备、计算机、传媒、军工等板块成交量占比环比增长较多。
- 估值提升：食品饮料、家电、医药生物、休闲服务、计算机板块估值环比上升。
产业资本动向：医药生物、公用事业、商业贸易、电气设备等板块产业资本净增持较多，而传媒、非银、银行、轻工制造、化工等板块则出现净减持。

关键信息

上游资源

原油：Brent原油价格截至12月20日为64.4美元/桶，较12月7日上升2.88%。EIA数据显示，原油库存连续五周下降，创2015年10月以来新低。
煤炭：动力煤价格近两周上升1.17%，焦煤车板价下降0.67%。
基本金属：LME3个月铜、铝、锌价格回升，分别上涨6.23%、5.07%、4.21%。
贵金属：COMEX黄金、白银价格近两周分别上涨1.32%、2.99%。

中游材料

钢铁：螺纹钢价格近两周上涨3.47%，高炉开工率下降1.96%。
建材：水泥价格指数近两周上涨4.82%，浮法玻璃价格微升0.72%。
化工：PTA价格上涨0.70%，PVC价格微升1.50%，聚合MDI价格微降0.72%，涤纶短纤价格下降2.78%，纯碱价格下降6.37%（重质）和5.30%（轻质）。

中游制造和电力交运

重卡销量：11月重卡销量同比下降9%，为连续十三个月增长后的首次下降。
通用机械：11月交流电动机产量同比增速略有回升，但金属切削机床、金属成形机床、电动手提式工具和工业锅炉产量增速均回落。
电力：11月全社会发电量同比增速微降，工业用电量同比增速微升。
电子制造：费城半导体指数上升，台湾半导体指数下降。
交运：BDI指数近两周下降7.37%，中国出口集装箱运价指数（CCFI）略有下降。

下游消费

必需消费：
- 食用农产品价格震荡上行，蔬菜、猪肉、白条鸡价格分别上升3.67%、1.80%、2.38%。
- 农产品方面，小麦、玉米微升，大豆微降。
- 纺织品方面，柯桥纺织指数震荡下行。
可选消费：
- 高端酒类价格维持高位，飞天茅台和五粮液价格高位稳定。
- 房地产方面，11月百城土地成交面积同比增速放缓，但12月17日当周有所回升。
- 汽车销量同比增速放缓，新能源汽车销量同比增速回落。
- 家电方面，11月空调销量同比增速显著放缓，冰箱压缩机销量同比增速亦明显放缓。