20170616-华泰证券-行业比较中观显微镜系列—双周报第14期_福_兮_压_所伏_14页_712kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告为华泰证券策略研究团队于2017年6月16日发布的双周报，主要分析了5月份宏观经济数据、行业表现及中观高频数据，评估了当前市场环境对A股的影响，并对“福”与“压”之间的辩证关系进行了探讨。

主要观点

宏观经济表现：5月工业增加值、进出口数据等均略超市场预期，IMF上调我国GDP增速预期至6.7%。经济基本面稳定，为去杠杆提供了安全垫。
市场风险偏好修正：经济数据超预期与中报业绩预告逐步披露，有助于提升市场风险偏好，带来投资机会。
行业表现：过去一周所有行业均取得正收益，涨幅前三为食品饮料（2.54%）、家电（2.05%）和汽车（1.88%），涨幅后三为石油石化（0.16%）、国防军工（0.19%）和银行（0.36%）。
中观数据验证：发电集团耗煤量企稳回升、高炉开工率上升、挖掘机销量超预期，表明宏观经济基本面稳健。
上游资源：原油价格继续回落，受美国库存变化和OPEC减产协议影响，国际原油供应过剩未缓解。动力煤价格小幅回升，铁矿石价格下滑，港口库存持续上升。
中游材料：螺纹钢社会库存降至历史低值，但钢厂库存小幅回升；水泥、玻璃价格小幅回落；PTA价格回升，PVC价格下滑，涤纶短纤价格回落。
中下游制造和交运：华强北电子元器件和集成电路指数小幅回升，挖掘机销量同比大增106%。BDI指数仍处于历史低位，出口集装箱运价指数小幅下落。
下游消费：猪肉价格继续下滑，蔬菜价格小幅回升；商品棉、大豆价格波动，小麦价格明显下滑；柯桥纺织指数小幅下降；高端白酒价格维持高位；汽车库存下降，新能源汽车销量超预期。

关键信息

行业表现与估值动态追踪

所有行业在过去一周均取得正收益，其中食品饮料、家电和汽车涨幅最大。
食品饮料、农林牧渔、汽车、交运、电力设备、家电等行业的成交量占比显著增加。
6月初以来，除银行和石油石化外，其他行业均取得正收益。

中观高频数据跟踪

上游资源

原油：Brent原油价格继续回落至47.4美元/桶，美国原油库存波动，EIA数据显示库存减少。
贵金属：COMEX黄金和白银冲高回落。
工业金属：LME铜价冲高回落，锌价震荡，铝价继续下滑。
稀有金属：国内钴价和镁锭价格小幅回升，镨钕氧化物价格上涨，氧化镝价格下跌。
煤炭：动力煤港口价格小幅回升，焦煤价格继续下滑。
铁矿石：进口价格继续下滑，港口库存持续上升，创历史新高。

中游材料

钢铁：螺纹钢价格回升，社会库存降至历史低值，但钢厂库存小幅回升。
建材：水泥价格小幅回落，玻璃企业产销稳定，库存不高，价格小幅回落。
化工：PTA价格小幅回升，纯碱价格平稳，PVC价格继续下滑，涤纶短纤价格回落。

中下游制造和交运

电子制造：华强北电子元器件和集成电路指数小幅回升。
机械制造：5月挖掘机销量同比大增106%，预计三季度仍将保持高增长。
交运：BDI指数维持低位，出口集装箱运价指数小幅下落。

下游消费

必需消费：猪肉价格继续下滑，蔬菜价格小幅回升；商品棉价格高位小幅下滑，大豆价格小幅升高，小麦价格明显下滑，玉米价格企稳；柯桥纺织指数小幅下降。
可选消费：高端白酒价格维持高位，百城土地成交面积继续下滑，义乌小商品指数小幅下降，汽车库存下降，新能源汽车销量超预期。

风险提示

量价波动风险：市场中可能存在价格和成交量波动带来的风险。

评级说明

行业评级体系：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
- 增持：行业指数超越基准
- 中性：行业指数基本与基准持平
- 减持：行业指数明显弱于基准
公司评级体系：以公司股价涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%-20%
- 中性：股价波动在-5%~5%之间
- 减持：股价弱于基准5%-20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上