20171109-华泰证券-行业比较中观显微镜系列—双周报第23期_继续立脚资产周转率_15页_892kb

文档内容总结

核心内容

本报告为华泰证券于2017年11月9日发布的策略研究/动态点评，内容涵盖行业表现、估值变化、资金动向、中观高频数据追踪等，重点分析了A股非金融企业财务指标与行业动态。

主要观点

• 财报角度分析：未来一个阶段，整体A股非金融企业收入增速相对乐观，因此在财报角度的行业比较中，应提升与资产周转率和收入占比相关的指标权重。
• 周期行业：从“销售净利率为王”转向“资产周转率为王”，重点推荐机械（如集成电路设备、高铁轨交设备）和交运（如供给侧改革下的航空）行业。
• 消费行业：白酒行业表现突出，具有高净资产收益率、资产周转率底部回升以及上市公司收入占全社会行业比重的回升空间。
• TMT行业：电子行业是景气度最高、资产周转率回升最快的板块，值得关注。
• 陆股通持股变化：过去十个交易日（10.26-11.08），休闲服务板块陆股通持股占比提升最多，而食品饮料、非银等板块持股占比下降。
• 行业涨跌幅：食品饮料板块涨幅居首，达6.67%；建材板块跌幅居首。
• 成交量变化：银行板块成交量占比环比增长最快，公用事业等板块成交量环比减少。
• 估值变动：综合、计算机、农林牧渔板块估值提升最快。
• 产业资本动向：化工、纺服、农林牧渔、汽车等板块产业资本净增持最多。

关键信息

上游资源

• 原油价格：受沙特政局动荡影响，Brent原油价格创新高，11月8日达64美元/桶，较10月26日上涨8.84%。
• 煤炭：动力煤价格下降5.2%，炼焦煤价格自7月以来持续上涨，车板价连续7周维持高位。
• 基本金属：铜、铝、锌价格均下降，降幅分别为2.18%、3.11%、1.35%。
• 贵金属：黄金和白银价格均上涨，分别为1.11%和1.95%。

中游材料

• PTA价格上涨：近两周涨幅达6.2%，成为中游材料中表现最好的品种之一。
• 水泥价格：国内水泥价格指数近两周上涨2.09%。
• 玻璃价格：浮法玻璃价格微升0.22%。
• PVC价格：近两周下降2.83%。
• 纯碱价格：重质纯碱上涨4.29%，轻质纯碱上涨1.50%。

中游制造和电力交运

• 工程机械：10月挖掘机销量同比增长81.2%，1-10月累计销量同比增长98.2%。
• 重卡销量：10月重卡销量达9.2万辆，同比增长32%，环比下滑9%。
• 电子制造：华强北电子元器件指数和集成电路指数微降，但费城半导体指数和台湾半导体指数上升。
• 交运行业：BDI指数下降6.10%，但出口集装箱运价指数微升0.88%。

下游消费

• 必需消费：蔬菜价格微降2.41%，猪肉和白条鸡价格微升。
• 可选消费：五粮液价格跳升至989元，飞天茅台价格维持高位。
• 地产：10月百城土地成交面积同比增速上升。
• 家用电器：冰箱销量增速相比8月有所提升。

风险提示

• 量价波动风险：市场中价格和成交量可能出现较大波动。
• 地产投资增速超预期下行：地产投资增速若低于预期，可能对相关行业产生负面影响。

图表摘要

• 图表1-9：展示机械、交运、白酒、电子等行业在资产周转率、ROE、收入占比等方面的拟合度与变化趋势。
• 图表10-15：显示各行业涨跌幅、成交量、估值变动、陆股通持股变化及产业资本增减持情况。
• 图表16-34：提供上游资源、中游材料、中游制造和电力交运等板块的价格、库存、销量等数据。
• 图表35-46：展示下游消费板块如食品饮料、白酒、地产、家电等的价格和销量变化。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性、完整性或最新性，投资者需自行判断并承担相关风险。