20161008-广发证券-钢铁行业月度投资策略_去产能加速推进_宝武_拉开行业整合大幕_看好改革带来的投资机会_35页_4mb

钢铁行业月度投资策略（2016年10月）总结

核心内容概述

2016年10月为钢铁行业传统旺季，但受经济下行压力影响，需求回暖有限。随着“行政+市场”手段推动去产能进程加速，钢铁行业供需形势有望好转，钢价和矿价预计小幅上涨，行业盈利环比改善。同时，宝武重组等国企改革举措为行业带来转型机遇，特钢和钢管领域值得关注。

主要观点

• 去产能提速：2016年下半年去产能明显提速，被淘汰的落后产能中有效产能占比逐步提升，供给端有望实质性收缩。
• 行业基本面改善预期：10月钢价涨幅预计在3%以内，行业盈利环比改善。
• 投资策略：重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，同时重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
• 重点推荐公司：永兴特钢、河钢股份、宝钢股份、玉龙股份、首钢股份。

关键信息

一、去产能与行业整合

• 10月为钢铁行业传统旺季，但需求回暖有限。
• 8月固定资产投资累计增速结束四连降，房地产投资增速结束三连降，钢材需求环比增加。
• 去产能加速推进，预计10月钢价、矿价涨幅均在3%以内。
• 供给侧改革和国企改革是重点，特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重要角色。

二、固定资产投资与工业增加值

• 1-8月份固定资产投资累计增速与上月持平，为8.10%。
• 工业增加值累计增速与上月持平，为6.00%。
• 制造业投资创历史新低，但高新技术和高端装备制造业增长较快。
• 基建投资增速小幅下降，房地产投资增速回升但不具备持续性。

三、钢材市场表现

• 8月粗钢产量同比上升2.44%，钢材出口量同比下降7.43%。
• 钢材社会库存止升回落，重点钢企库存同比大幅下降。
• 上海市场终端线螺采购量9月月度环比大幅上升，但10月采购需求预计环比下降。

四、铁矿石市场情况

• 1-8月份铁矿砂累计进口量同比小幅上升，进口矿港口库存同比大幅上升。
• 铁矿石过剩压力有所缓解，进口矿港口库存9月环比明显上升。
• 预计10月矿价涨幅在3%以内。

五、钢价与矿价走势

• 9月钢价、矿价以涨为主，但涨幅有限。
• 10月钢价、矿价预计小幅上涨，涨幅在3%以内。
• 普钢价格动态涨跌幅在-9.73%~8.10%之间，月度均价环比涨跌幅在-14.09%~4.33%之间。

六、行业盈利状况

• 9月钢铁行业盈利状况有所恶化，但10月盈利有望改善。
• 重点钢企吨钢毛利同比大幅上升，盈利改善是推动去产能的重要动力。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 供给侧改革进度低于预期
• 矿石巨头联合减产保价

重点公司盈利预测

数据来源

• 公司财务报表
• 广发证券发展研究中心
• Wind、我的钢铁网、国家统计局、海关总署、中国钢铁工业协会、中国汽车工业协会等

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2016-10-08