20160626-广发证券-钢铁行业周报_地方严禁违规新建产能_看好供给侧改革投资机会_21页_1mb

地方严禁违规新建产能，看好供给侧改革投资机会总结

核心内容概述

2016年6月20日至24日期间，钢铁行业面临去产能压力和市场调整，政策层面加强了对违规新建产能的管控，同时关注供给侧改革带来的投资机会。行业整体表现疲软，钢价以跌为主，但部分钢材品种如不锈钢仍保持盈利。随着政策推进，特钢和钢管领域成为重点投资方向。

主要观点

• 地方政策收紧：河北和浙江等地出台严格规定，严禁违规新增钢铁产能，对违规新建项目实施问责机制，有利于加快去产能进程。
• 供给侧改革推动：供给侧改革成为2016年钢铁行业的重要投资主题，重点在于产能退出、债务处理、人员安置及土地盘活。
• 特钢发展前景：特钢在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域具有重要战略地位，未来有望承担更多任务，投资价值凸显。
• 行业评级：维持钢铁行业“买入”评级，推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，同时关注国企改革、一带一路及京津冀一体化等主题投资机会。
• 投资组合推荐：广发证券重点推荐玉龙股份（20%）、首钢股份（20%）、河钢股份（20%）、宝钢股份（20%）、金洲管道（20%）。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：均价432.9元/吨，周环比下跌0.67%。
• 进口矿：均价392.5元/吨，周环比上涨1.29%。
• 废钢：均价1210元/吨，周环比下跌3.20%。
• 钢坯：均价1840元/吨，周环比下跌0.54%。
• 海运费（BDI）：报收609点，环比上涨4%。

钢价走势

• 综合指数：87.59，周环比下跌0.82%。
• 长材指数：94.21，周环比下跌0.62%。
• 扁平材指数：81.25，周环比下跌1.04%。
• 螺纹钢：主力合约结算价2140元/吨，周环比上涨4.19%。
• 期现货价差：螺纹钢为-110元/吨，周环比收窄66元/吨。

盈利情况

• 螺纹钢毛利：约-168.34元/吨，周环比上涨4.08元/吨。
• 线材毛利：约-34.50元/吨，周环比下跌6.18元/吨。
• 热卷毛利：约-76.43元/吨，周环比下跌35.12元/吨。
• 中厚板毛利：约-290.79元/吨，周环比下跌9.48元/吨。
• 冷轧板毛利：约-408.00元/吨，周环比下跌31.54元/吨。
• 镀锌板毛利：约50.26元/吨，周环比下跌24.65元/吨。
• 不锈钢毛利：约1857.32元/吨，周环比下跌0.40元/吨。

社会库存

• 总库存：896.62万吨，周环比下降1.60%，同比下降30.26%。
• 螺纹钢库存：周环比下降4.40%。
• 热卷库存：周环比上升1.58%。
• 中厚板库存：周环比上升0.78%。
• 冷轧库存：周环比下降0.05%。

风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能影响钢铁需求。
• 钢材出口不及预期：特别是对北美和欧盟的出口。
• 供给侧改革进度低于预期：可能延缓去产能效果。
• 矿石巨头联合减产保价：影响原材料供应和成本。

重点公司盈利预测与投资评级

行业表现与市场对比

• Wind钢铁行业指数：本周下跌2.48%，跑输沪深300指数1.41个百分点。
• 钢铁PB：1.21（整体法），与A股PB比值为69.14%。
• 钢铁PE：63.27（整体法），与A股PE比值为366.57%。

本周要闻回顾

• 地方政策：河北和浙江加强钢铁产能控制，抑制违规新增。
• 国家政策：发改委、工信部、国家能源局推动清洁能源发展。
• 国际动态：中国钢材出口面临美国和欧盟的反补贴与反倾销税压力。
• 基建提速：1800亿元引导基金启动，基建投资有望提升。

总结

2016年6月钢铁行业整体呈现价格下跌、盈利承压的态势，但供给侧改革持续推进，政策层面加强了对违规新建产能的管控，为行业调整提供了支撑。特钢和钢管在战略领域需求上升，成为重点投资方向。尽管市场面临出口压力和需求疲软，但去产能政策有望推动行业结构优化，带来长期投资机会。