20160619-广发证券-钢铁行业周报_专项资金部分拨付到位_去产能进入实施阶段_看好供给侧改革投资机会_21页_1mb

钢铁行业周报（2016年6月13日-6月17日）总结

核心内容概述

本报告分析了2016年6月13日至6月17日期间钢铁行业市场动态，涵盖原料价格、钢价走势、盈利情况、社会库存变化及行业投资观点。整体来看，钢铁行业面临去产能和供给侧改革的双重压力，但专项资金的拨付为行业提供了支持，去产能进程逐步加速。同时，部分钢材品种盈利有所改善，特钢和钢管领域投资机会受到关注。

主要观点

1. 去产能实施阶段开启

   • 2016年度中央奖补资金已拨付到位，钢铁和煤炭行业进入去产能全面实施阶段。
   • 专项资金主要用于职工分流安置，有助于缓解去产能过程中的人力资源问题。

2. 供给侧改革投资主题显著

   • 供给侧改革被视为2016年钢铁行业最重要的投资主题之一。
   • 特钢在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域具有重要战略意义，投资机会值得关注。
   • 重点关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

3. 钢价以跌为主，预计下周盘整偏弱

   • 国内钢价综合指数为88.31，周环比下跌0.21%，其中扁平材价格指数跌幅较大（-0.52%）。
   • 螺纹钢主力合约收盘价为2074元/吨，跌幅1.25%；期现货价差为-176元/吨。
   • 钢价受下游需求疲软、限产政策预期落空及原料成本下降等因素影响，下行压力较大。

4. 原料市场以跌为主

   • 国产铁精粉均价435.8元/吨，与上周持平；进口矿均价上涨，废钢价格下跌。
   • 原料成本下降对钢材盈利有所支撑，但整体盈利仍面临压力。

5. 盈利情况有所改善

   • 螺纹钢毛利约-172.42元/吨，线材毛利约-28.32元/吨，热卷毛利约-41.31元/吨。
   • 不锈钢毛利显著为正（约1857.72元/吨），成为盈利亮点。

6. 社会库存微幅下降

   • 截至6月17日，钢材社会库存为911.17万吨，周环比下降0.02%，同比下降29.37%。
   • 螺纹钢库存下降，但热卷、线材库存上升，显示需求疲软。

关键信息

原料市场

• 国产铁精粉均价：435.8元/吨，周环比持平。
• 进口矿均价：387.5元/吨，周环比上涨7.5元/吨。
• 废钢价格：1250元/吨，周环比下跌20元/吨。
• 生铁成本（长协）：1239.8元/吨，周环比下降11.5元/吨。
• 生铁成本（现货）：1304.1元/吨，周环比下降6.4元/吨。
• 海运费（BDI）：587点，周环比下跌3.77%。

钢价走势

• 国内钢价综合指数：88.31，周环比下跌0.21%。
• 螺纹钢：均价2180元/吨，周环比下跌0.09%。
• 热卷：均价2586元/吨，周环比下跌1.45%。
• 镀锌板：均价3778元/吨，周环比下跌0.63%。
• 不锈钢：均价12500元/吨，周环比上涨1.63%。

盈利情况

• 螺纹钢：毛利-172.42元/吨，毛利率-9.30%。
• 线材：毛利-28.32元/吨，毛利率-1.66%。
• 热卷：毛利-41.31元/吨，毛利率-1.45%。
• 中厚板：毛利-281.31元/吨，毛利率-13.12%。
• 冷轧板：毛利-376.46元/吨，毛利率-15.88%。
• 镀锌板：毛利74.91元/吨，毛利率1.70%。
• 不锈钢：毛利1857.72元/吨，毛利率5.31%。

社会库存

• 总量：911.17万吨，周环比下降0.02%，同比下降29.37%。
• 螺纹钢：406.61万吨，周环比下降0.95%。
• 线材：110.27万吨，周环比上升0.68%。
• 热卷：185.38万吨，周环比上升1.92%。
• 中厚板：86.82万吨，周环比下降0.28%。
• 冷轧板：122.09万吨，周环比下降0.24%。

投资建议

• 行业评级：维持“买入”评级。
• 重点推荐公司：玉龙股份、首钢股份、河钢股份、宝钢股份、金洲管道（各占20%）。
• 投资逻辑：关注低估值龙头、有转型预期、有土地资源及业绩明确的公司。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑：可能影响钢材需求。
• 钢材出口情况不及预期：可能削弱行业盈利能力。
• 供给侧改革进度低于市场预期：可能延缓去产能进程。
• 矿石巨头联合减产保价：可能导致原材料价格上涨。

行业动态与事件展望

• 政策层面：专项资金部分拨付到位，推动去产能进程。
• 市场层面：钢价受供需关系影响，预计下周盘整偏弱。
• 国际层面：巴西、印尼等国与中国钢铁行业互动增强，利好出口。
• 未来展望：供给侧改革持续推进，特钢和钢管领域投资机会值得关注。

表格与图表索引

总结

2016年6月，钢铁行业在去产能政策推动下逐步进入实施阶段，专项资金的拨付为行业提供了支持。尽管钢价整体以跌为主，但部分钢材品种如不锈钢盈利改善，特钢在多个高附加值领域承担重要角色。行业整体面临宏观经济不确定性、出口压力及改革进度风险，但供给侧改革仍是核心投资主题。重点推荐低估值龙头及具有转型潜力的公司，关注国企改革、一带一路等主题性机会。