20160522-广发证券-钢铁行业周报_政策加速细化落实_看好供给侧改革投资机会_21页_2mb

钢铁行业周报（2016年5月16日-5月20日）总结

核心内容概述

本报告分析了2016年5月16日至20日钢铁行业的市场表现、原材料价格、钢价走势、盈利情况、社会库存变化以及行业投资机会。整体来看，钢铁行业面临供需矛盾加剧、钢价持续走弱、盈利承压等挑战，但供给侧改革的持续推进为行业带来结构性投资机会。

主要观点

1. 政策与供给侧改革

• 政策加速细化落实：2016年供给侧改革是重点，政策逐步落地，包括退出方式、配套资金、债务处理、人员安置及土地盘活等，有望加快过剩产能“出清”。
• 供给侧改革投资机会：钢企改革和转型过程中，特钢在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重要角色，特钢和钢管领域值得关注。
• 行业评级：维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
• 投资组合：推荐玉龙股份（20%）、首钢股份（20%）、宝钢股份（20%）、久立特材（20%）、*ST八钢（20%）。

2. 原料市场

• 原料市场以涨为主，铁精粉、进口矿、废钢、钢坯价格均有所上涨。
• 国产铁精粉均价为469.5元/吨，青岛港进口矿均价为417.5元/吨，唐山废钢为1320元/吨，唐山方坯为2000元/吨。
• 原料价格的上涨对钢企成本构成压力，但部分品种如不锈钢表现较好。

3. 钢价走势

• 国内钢价综合指数为93.91，周环比下跌2.54%，长材和扁平材分别下跌3.53%和1.42%。
• 螺纹钢主力合约（1610）收盘价为2062元/吨，涨幅1.58%；但期现货价差为-326元/吨，显示现货价格相对低迷。
• 钢价整体延续弱势，预计下周仍将承压。

4. 盈利情况

• 螺纹钢、中厚板、冷轧板重回亏损，毛利分别为-77.39元/吨、-175.33元/吨、-161.16元/吨。
• 线材毛利约100.90元/吨，热卷毛利约28.77元/吨，镀锌板毛利约184.23元/吨，不锈钢毛利约2064.31元/吨。
• 螺纹钢和中厚板盈利恶化明显，市场整体盈利承压。

5. 社会库存

• 钢材社会库存为944.68万吨，周环比上升0.74%，同比减少30.80%。
• 各品种库存均以升为主，螺纹钢、线材库存分别上升0.32%和11.49%，热卷库存下降3.63%。
• 库存增加表明下游需求疲软，供需失衡加剧。

6. 国际钢铁市场

• 国际钢价综合指数为153.7，周环比下跌2.52%，但比去年同期上涨6.47%。
• 北美、欧洲市场保持上涨，亚洲市场走弱。
• 国际市场震荡下行趋势，出口压力加大。

关键信息汇总

原料价格

钢价走势

盈利情况（元/吨）

社会库存（万吨）

行业评级与投资建议

• 行业整体维持“买入”评级。
• 推荐公司：玉龙股份、首钢股份、宝钢股份、久立特材、*ST八钢。
• 建议关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑。
• 钢材出口情况不及预期。
• 供给侧改革进度低于市场预期。
• 矿石巨头联合减产保价。

结论

2016年5月钢铁行业面临需求疲软、库存增加、钢价下跌等压力，但供给侧改革的持续推进为行业带来结构性投资机会。特钢和钢管领域成为重点关注方向。尽管盈利承压，但部分优质公司仍具备投资价值，建议投资者关注低估值龙头和转型预期较强的个股，同时注意宏观经济和出口政策变化带来的风险。