20230823-财通证券-九毛九-09922.HK-太二稳固基本盘_怂_赖美丽有望突围_3页_709kb

核心观点
九毛九维持“买入”评级。太二基本盘稳固，2023H1收入同比增长51.6%，同店收入增长161%，盈利能力提升。怂火锅销售改善明显，同店销售增长254%，经营利润率显著提升。赖美丽机会潜在，公司展望新品牌扩张。

2023年H1业绩摘要
营业收入287.9亿元（+51.6%），归母净利润22亿元（+2851%），净利润率7.7%。

品牌分析

• 太二：稳健扩张至496家店，同店销售额增161%，翻台率小幅提升，单店利润改善。
• 怂火锅：门店数从11增至43家，翻台率和销售额显著好转，经营利润率从负转正至137%。
• 赖美丽：烤鱼表现佳，翻台率同比增17%，潜力品牌将加速发展。

投资建议
预计2023-2025年归母净利润为59.0/94.2/129.5亿元，PE分别为29.72/18.60/13.53倍，维持“买入”评级，控股增长。

风险提示
门店扩张慢于预期、营收修复不足或行业竞争加剧可能影响业绩。

财务预测
关键指标包括毛利率、净利率、ROE和ROIC，估值PE/PB持续下降，显示收入和利润增长潜力高。