20241007-五矿期货-锌月报_投机情绪高_消费现实弱__29页_3mb

锌月报（2024/10/07）分析总结

1. 概述

本报告分析2024年9月锌市场情况，重点评估价格波动、供需关系和库存数据。锌价在月中下探后回升，显示宏观情绪对市场的显著影响。

2. 主要发现

• 价格与基差：9月末沪锌指数收于24935元/吨，交易持仓208.6万手。国内基差20元/吨，价差50元/吨；海外基差-3784美元/吨，价差2535美元/吨，沪伦比价1152。国庆期间伦锌大幅上涨167%，国内需求相对平稳但库存低位。
• 供给动态：2024年8月锌精矿产量同比减少115%，累计同比减12%；锌锭产量同比降76%，净进口显著增加，累计同比增283%。库存方面，锌矿港口库存120万吨，精炼锌社会库存992万吨，显示流通紧张。
• 需求分析：镀锌、压铸合金和氧化锌开工率均在50%以下，表观需求同比降88%，反映终端消费疲软和政策严控增量房的影响。
• 供需平衡：8月锌锭供需缺口316万吨，1-8月累计过剩510万吨，海外高库存导致进口锌锭持续流入，压制价格。
• 价格与价差：基差和价差数据显示国内市场略升水，价格区间震荡，进口盈利倒挂需警惕供应风险。

3. 市场展望

总体上，锌价受政策密集期空头减仓和国内库存低位支撑，但海外过剩风险和情绪转弱可能导致回落。中期需求拉动有限，需关注锌矿增量预期和宏观政策变化。

（注：字数约580字）