20241116-五矿期货-锌周报_宏观扰动后_回归产业弱现实_30页_3mb

锌价周报2024年11月16日总结

周度评估

上周锌价震荡下行，沪锌指数周五收于24400元/吨，伦锌3S收至2953美元/吨。国内基差315元/吨，进口盈亏-33085元/吨，沪伦比价1139。数据显示，国内锌锭库存增至1274万吨，精矿港口库存达175万吨。下游需求表现疲软，镀锌结构件开
工率59.35%，压铸锌合金开工率56.17%。周内库存去库预期与消费疲弱形成矛盾。

供给方面

国内锌精矿产量同比下降10.6%，累计同比降幅2%。9月锌矿进口净增，但锌锭产量环比增长18%，累计产量环比降幅扩大。冶炼厂利润压缩，国产锌精矿加工费上调至1500元/吨。

需求方面

镀锌件、压铸合金及氧化锌开工率分别维持在59.35%、56.17%及59.03%，原料库存尚可，成品库存积累。整体表观需求9月同比下滑18%，上游采购积极性不足。

供需平衡

9月国内锌锭供需缺口479万吨，累计过剩31万吨，供给过剩压力逐渐显现。进口窗口虽开启，但近月合约空单风险可控不改中期供需格局。

现货与价差

沪粤价差平水，进口盈亏扩大，内外盘价差倒挂。交易所库存上期所577万吨、LME242万吨，社会库存1274万吨，库存压力较大。

交易策略建议

短期锌价走势关键点：进口盈亏扩大，库存去库空间有限，中期关注基本面供需变化。策略建议谨慎观望，结合宏观和产业基本面灵活调整头寸。