20231120-正信期货-锌周报_海外大幅交仓_锌价快速回调_16页_848kb

锌市场分析总结

核心观点

1. 宏观环境：美联储预计12月维持利率不变，至明年3月累计降息概率不高，经济衰退可能性增加。
2. 锌价波动：市场受美英通胀变化、海外交仓行为影响，锌价大幅波动，上方空间受限。
3. 供需基本面：
   • 供给端：全球锌精矿产量增幅有限，但精炼锌产量同比大幅增加，精炼锌进口对国内市场形成压力。
   • 需求端：国内基建与汽车保持韧性，但房地产仍疲软，全球需求难以显著增长。
4. 库存与升贴水：国内库存累库，贴水扩大，市场趋于悲观。
5. 策略建议：短期锌价无大单边行情，建议逢高卖看涨期权。长期需警惕产能收缩风险。

产业基本面

1. 供给端：
   • 全球锌精矿同比小幅上升，精炼锌产量显著增加。
   • 精炼锌净进口扩大，尤其是中国，现金流差的进口矿对市场造成压力。
2. 消费端：
   • 镀锌板、基建等初加工与终端消费增长，但房地产复苏滞后。
   • 欧美经济影响下需求恢复偏弱。

其他指标

1. ⭐ 库存：国内与海外锌库存双双累库，贴水加深，下方支撑减弱。
2. ⭐ 持仓：LME与国内期货市场呈现净多/净空切换，看空情绪上升。

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