20241108-五矿期货-锌月报_宏观情绪高涨_产业现实偏弱_29页_2mb

宏观情绪高涨，但产业现实偏弱。锌月报2024年11月8日显示，十月铜铝锌等有色金属共振上行，受特朗普当选美国总统等宏观因素影响，价格虽高位震荡，但持仓量显著增加。沪锌指数收跌208%至25615元/吨，伦锌3S收跌148%至30375美元/吨，进口盈亏为-67855元/吨。

供给方面，中国锌精矿产量同比减少，2024年9月总供应5703万吨，同比减19%；锌锭产量同比减77%，累计数据负增长。进口锌精矿净进口同比降63%，锌锭进口数据温和。精矿加工费国产上调，进口仍负，冶炼厂利润和技术数据波动。

需求方面，镀锌结构件、压铸锌合金和氧化锌开工率分别达56.6%、56.2%和59.0%，原料和成品库存稳定但表观需求环比增104%，显示初端消费复苏缓慢，维持偏低水平。

供需平衡显示，2024年9月国内锌锭供需短缺479万吨，但1-9月累计过剩31万吨，供过于求趋势未变。现货库存方面，上期所锌锭期货库存244万吨，LME锌锭库存2467万吨，社会库存降至1189万吨，库存偏低但仍存压力。

价格价差分析，沪锌基差-40元/吨，价差340元/吨；沪伦比值1137，进口盈亏负值，基差价差和比值矛盾影响价格走势。总体评估，短期受资金情绪驱动，产业基本面偏弱库存偏低，但月差上行带来空单风险。

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