20141108-中国银河-水泥制造_价格小幅上涨_库存略有下降_22页_2mb
报告摘要
水泥制造行业周报总结（2014年11月8日）
核心内容概述
本周水泥板块整体表现略逊于大盘，下跌1.16%，市场情绪整体偏谨慎。全国水泥市场价格小幅上涨，库存稳中略降，各区域供需情况不一。未来水泥价格走势将受到天气、政策调控及市场需求等因素影响，部分区域有上涨预期，而其他区域则可能维持平稳或出现下跌。
主要观点
1. 板块表现
- 水泥板块整体下跌1.16%，表现不如大盘（下跌0.93%）。
- 本周涨跌企业分布不均，部分企业涨幅显著，如中材国际（26.68%）、天山股份（9.14%）、祁连山（7.11%）等。
- 下跌企业包括冀东水泥（-0.22%）、海螺水泥（-0.35%）、四川双马（-1.05%）等。
2. 市场价格变动
- 价格上涨区域：湖北、安徽、浙江、江西、广东、广西和陕西，价格上调5-40元/吨。
- 价格下跌区域：福建、江苏，下调15-40元/吨。
- 东北地区需求持续下降，部分市场可能提前结束；华北地区受APEC会议影响，多数企业停产，市场暂停；华东地区需求预期较弱，市场无明显上涨机会；华中地区湖北局部仍有上调预期，湖南价格或有下行风险；华南地区受雨水影响，两广市场或将企稳；西北地区出货良好，价格或有上行可能；西南地区市场保持平稳，四川涨价难度仍大。
3. 库存变化
- 全国水泥库存为68.74%，较上周下降0.11%。
- 区域库存情况：
- 华北地区库存降至66%。
- 华东地区库存升至60%。
- 其他地区库存无明显变化。
关键信息
4. 未来价格展望
- 东北地区：销量仍会下降，局部市场可能提前结束。
- 华北地区：北京周边市场暂停，外缘地区相对活跃，下周价格维稳概率较大。
- 华东地区：需求预期较弱，市场无走高机会，部分区域可能因限产而进一步下滑。
- 华中地区：湖北局部仍有上调预期，湖南价格或有下行可能。
- 华南地区：雨水压制需求，两广市场或将企稳。
- 西北地区：出货良好，价格或有上行可能。
- 西南地区：市场保持平稳，四川涨价难度仍大。
5. 投资建议
- 总体趋势：本周全国水泥市场小幅上行，下周价格维稳概率较大。
- 重点推荐企业：
- 中材国际
- 天山股份
- 青松建化
- 祁连山
- 宁夏建材
- 海螺水泥
- 巢东股份
- 江西水泥
- 四川双马
- 华新水泥
- 冀东水泥
- 金隅股份
- 谨慎推荐企业：未明确列出，但整体推荐名单中包括多家企业。
- 关注重点：新丝绸之路、长江经济带及京津冀一体化等战略推进情况。
表格与图表
表1：停窑情况和计划
| 地区 | 省份 | 停窑情况和计划 |
|---|---|---|
| 华东 | 江苏 | 苏锡常区域11月计划20%熟料产能停窑限产，但执行意愿不佳 |
| 西北 | 新疆 | 除电石渣制熟料线外，所有熟料线于2014年11月1日至2015年3月1日停窑，执行良好 |
表2：重点公司盈利预测和评级
| 代码 | 简称 | 最新价(2014.11.08) | EPS 2013 | EPS 2014E | EPS 2015E | PE 2013 | PE 2014E | PE 2015E | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 000401.SZ | 冀东水泥 | 8.91 | 0.256 | 0.433 | 0.601 | 34.86 | 20.56 | 14.82 | 推荐 |
| 600585.SH | 海螺水泥 | 17.17 | 1.770 | 1.851 | 2.107 | 9.70 | 9.27 | 8.15 | 推荐 |
| 600318.SH | 巢东股份 | 11.20 | 0.442 | 0.789 | 0.913 | 25.32 | 14.19 | 12.26 | 推荐 |
| 600720.SH | 祁连山 | 8.59 | 0.599 | 0.708 | 0.842 | 14.35 | 12.12 | 10.20 | 推荐 |
| 000789.SZ | 江西水泥 | 10.92 | 1.072 | 1.132 | 1.311 | 10.19 | 9.64 | 8.33 | 推荐 |
| 000935.SZ | 四川双马 | 6.62 | 0.111 | 0.040 | 0.049 | 59.55 | 164.66 | 135.90 | 推荐 |
| 600801.SH | 华新水泥 | 8.22 | 0.789 | 0.735 | 0.850 | 10.42 | 11.18 | 9.67 | 推荐 |
| 601992.SH | 金隅股份 | 6.99 | 0.672 | 0.774 | 0.946 | 10.40 | 9.03 | 7.39 | 推荐 |
| 600970.SH | 中材国际 | 10.54 | 0.082 | 1.205 | 1.297 | 128.97 | 8.75 | 8.12 | 推荐 |
附录信息
评级标准
- 推荐：行业指数或公司股价超越平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越平均回报10%-20%。
- 中性：与平均回报相当。
- 回避：低于平均回报10%及以上。
覆盖股票范围
- 港股：海螺水泥(0914.HK)、金隅股份(02009.HK)、中国建材(3323.HK)、中材股份(1893.HK)、中国玻璃(3300.HK)、海螺创业（0586.HK）。
- A股：海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、金隅股份（601992.SH）、祁连山（600720.SH）、天山股份（000877.SZ）、青松建化（600425.SH）、宁夏建材（600449.SH）、四川双马（000935.SH）、巢东股份（600318.SH）、江西水泥（000789.SZ）、南玻A（000012.SS）、中国玻纤（600176.SH）、中材国际（600970.SH）。
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