20130908-中国银河-水泥制造_价格环比持稳_库存小幅上涨_15页_1mb
报告摘要
水泥制造行业周报总结（2013年9月8日）
核心内容概览
本周水泥板块整体表现优于大盘，涨幅达4.10%，跑赢大盘1.98%。板块内个股表现分化，部分企业如ST狮头、金隅股份、青松建化、海螺水泥、江西水泥等涨幅显著，而巢东股份、秦岭水泥、福建水泥等则出现下跌。
全国水泥市场价格总体保持稳定，环比微涨0.33%。部分区域如安徽北部、湖北鄂东、广西贵港和重庆出现价格上涨，幅度在10-30元/吨之间；贵州贵阳低标号水泥价格下跌40-60元/吨，其他区域价格基本保持不变。
水泥库存小幅上升，全国水泥库存率为67.84%，环比上涨0.8%。其中，华东地区库存上升2.17%至63.26%，其余地区库存保持稳定。
主要观点
- 需求与价格：尽管进入9月，下游建筑施工进入相对旺季，但水泥企业开工率仍低于历史同期，导致库存小幅上升。水泥价格呈现“进二退一”的拉锯态势，短期内大幅上涨的可能性较小。
- 区域差异：不同区域市场表现不一，部分区域如西南、华东具备较强协同基础和需求潜力，而东北、华北、中南、西北则面临不同程度的需求不足或价格下行压力。
- 价格展望：9月水泥价格或有上调可能，但幅度有限。秦岭-淮河以南区域下半年需求有望好于上半年。受新型城镇化进程放缓影响，全国水泥市场需求可能不及2012年。
关键信息
价格变动情况
- 上涨地区：安徽北部、江西赣东北、广西南宁及周边、湖南长株潭、上海等地价格上调，幅度在10-40元/吨不等。
- 下跌地区：贵州贵阳低标号水泥价格下跌40-60元/吨，黑龙江哈尔滨、江苏南京、镇江等部分区域价格回落。
库存情况
- 全国水泥库存率为67.84%，环比上涨0.8%。
- 华东地区库存上升2.17%至63.26%，其他地区库存保持稳定。
区域市场分析
- 东北地区：需求不及预期，价格存在下滑风险。
- 华北地区：需求回升有限，价格上行压力较大。
- 华东地区：市场集中度高，协同基础良好，短期价格暂稳。
- 中南地区：企业酝酿涨价，但协同效果不明显，价格推涨困难。
- 西北地区：供需关系有望改善，尤其是宁夏中卫等地。
- 西南地区：灾后重建推动需求，但整体库存较高，价格或继续维稳。
投资策略与推荐
- 推荐股票：四川双马、海螺水泥、华新水泥、祁连山、巢东股份、江西水泥。
- 谨慎推荐股票：冀东水泥、金隅股份。
- 重点公司盈利预测与评级：
| 代码 | 简称 | 最新价(2013.8.30) | EPS 2012 | EPS 2013E | EPS 2014E | PE 2012 | PE 2013E | PE 2014E | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 000401.SZ | 冀东水泥 | 7.72 | 0.134 | 0.390 | 0.508 | 57.73 | 19.78 | 15.21 | 谨慎推荐 |
| 600585.SH | 海螺水泥 | 15.81 | 1.190 | 1.547 | 1.851 | 13.28 | 10.22 | 8.54 | 推荐 |
| 600318.SH | 巢东股份 | 10.15 | 0.286 | 0.752 | 0.913 | 35.50 | 13.50 | 11.11 | 推荐 |
| 600720.SH | 祁连山 | 7.24 | 0.224 | 0.368 | 0.451 | 32.39 | 19.65 | 16.06 | 推荐 |
| 000789.SZ | 江西水泥 | 11.00 | 0.466 | 0.609 | 0.814 | 23.61 | 18.06 | 13.51 | 推荐 |
| 000935.SZ | 四川双马 | 5.67 | 0.014 | 0.308 | 0.414 | 410.52 | 18.38 | 13.71 | 推荐 |
| 600801.SH | 华新水泥 | 12.60 | 0.594 | 0.866 | 1.069 | 21.21 | 14.55 | 11.78 | 推荐 |
| 601992.SH | 金隅股份 | 5.52 | 0.692 | 0.864 | 0.958 | 7.97 | 6.39 | 5.76 | 谨慎推荐 |
覆盖股票范围
- 港股：海螺水泥（0914.HK）、中国建材（3323.HK）、中材股份（1893.HK）、中国玻璃（3300.HK）
- A股：海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、金隅股份（601992.SH）、祁连山（600720.SH）、天山股份（000877.SZ）、青松建化（600425.SH）、赛马实业（600449.SH）、巢东股份（600318.SH）、南玻A（000012.SS）、中国玻纤（600176.SH）
评级标准
- 推荐：行业指数或公司股价预期超越平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数或公司股价预期超越平均回报10%-20%。
- 中性：与平均回报相当。
- 回避：低于平均回报10%及以上。
分析师信息
- 分析师：洪亮
- 联系方式：010-66568750 / hongliang@chinastock.com.cn
- 执业证书编号：S0130511010005
特别鸣谢
- 王璐 / 010-66568641 / yanlinshi@chinastock.com.cn
图表目录
- 图1：全国水泥行业库存
- 图2：全国P.O.42.5散装水泥价格
- 图3：华东地区水泥价格走势
- 图4：东北地区水泥价格走势
- 图5：中南地区水泥价格走势
- 图6：西南地区水泥价格走势
- 图7：西北地区水泥价格走势
- 图8：北京市水泥价格走势
- 图9：天津市水泥价格走势
- 图10：石家庄市水泥价格走势
- 图11：太原市水泥价格走势
- 图12：呼和浩特市水泥价格走势
- 图13：沈阳市水泥价格走势
- 图14：长春市水泥价格走势
- 图15：哈尔滨市水泥价格走势
- 图16：上海市水泥价格走势
- 图17：南京市水泥价格走势
- 图18：杭州市水泥价格走势
- 图19：合肥市水泥价格走势
- 图20：福州市水泥价格走势
- 图21：南昌市水泥价格走势
- 图22：济南市水泥价格走势
- 图23：郑州市水泥价格走势
- 图24：武汉市水泥价格走势
- 图25：长沙市水泥价格走势
- 图26：广州市水泥价格走势
- 图27：南宁市水泥价格走势
- 图28：海口市水泥价格走势
- 图29：重庆市水泥价格走势
- 图30：成都市水泥价格走势
- 图31：贵阳市水泥价格走势
- 图32：昆明市水泥价格走势
- 图33：西安市水泥价格走势
- 图34：兰州市水泥价格走势
- 图35：西宁市水泥价格走势
- 图36：银川市水泥价格走势
- 图37：乌鲁木齐市水泥价格走势
免责声明
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