国企改革破局前行_混改方案成突破口_24页_967kb

报告摘要

国企改革总结

核心内容

国企改革是国家推动经济转型升级的重要举措，其中混合所有制改革（混改）成为2017年重点。改革的顶层设计文件如《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》和《关于深化国有企业改革的指导意见》为改革指明方向，提出“巩固加强一批、创新发展一批、重组整合一批、清理退出一批”的总体思路。混改主要集中在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大领域。

主要观点

混改作为突破口：混改是提升国企活力、实现国有资产保值增值的重要手段，通过引入非公资本，打破垄断，推动市场化运作。
地方改革积极跟进：上海、广东、辽宁、四川、浙江等地方政府纷纷出台政策，设立基金、推动资产证券化、引入战略投资者等方式推进混改。
央企试点先行：中石油、中船重工、中国船舶等央企已启动混改，通过资产注入、股权重组等方式提升竞争力。
改革路径多样化：包括资产证券化、员工持股、市场化选聘、三项制度改革、资本运营平台建设等，以提升治理效率和盈利能力。
改革目标明确：目标是到2020年基本完成国企公司制改革，实现混合所有制经济取得积极进展，法人治理结构健全，市场化机制完善。

关键信息

混改试点名单：第一批混改试点包括东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶和浙江省。
混改重点领域：中央经济工作会议强调混改要重点在民航、电信、军工等领域推进。
地方创新举措：
- 上海：通过资产证券化和混改提高资产效率，设立国盛和国际两大国资平台。
- 广东：设立国改创新基金，引入社会资本。
- 辽宁：将部分国有股份出让给社保基金，解决养老金问题。
- 四川：制定“路线图”和“时间表”，推进混改试点和员工持股。
- 浙江：设立国有资本运营公司，推动资产证券化。
央企混改进展：
- 中船重工集团通过资产重组，注入动力相关资产，提升公司竞争力。
- 中国船舶通过收购中船九院、常熟梅李等资产，实现产业链整合。
改革支持政策：
- 国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，推动债转股。
- 国资委推动员工持股试点，支持混改落地。
投资策略：
- 关注已进行改革的公司是否转型新兴产业及后续资本运作。
- 对未改革的公司，关注试点名单、政策导向及公告信息，尤其是“大集团·小公司”类型资产注入预期较强的标的。
- 重点关注的标的包括：南方汇通、天地科技、郑煤机、烟台冰轮、大冷股份、安徽合力、京城股份、中国船舶、北方股份、四川九洲、湘电股份。