20180807-华宝证券-数量化策略跟踪评价周报_市场震荡下行_低波因子表现优异_11页_1mb

报告摘要

本周金融工程周报主要围绕多因子选股策略、市场中性策略以及行业配置策略进行跟踪分析，总结了当前市场风格、因子表现及行业配置建议。

风格因子表现：波动率、动量及杠杆因子表现较好，当期IC值分别为23.61%、13.69%、6.71%。波动率因子为负，动量和杠杆因子为正，表明市场偏好低波动率及前期涨幅较大的个股，同时更青睐高杠杆个股。
近一个月趋势：高贝塔因子表现优异，市场呈现低波风格。
PB-ROE选股模型：过去5日收益率为-5.16%，超额收益率为0.82%；过去20日收益率为4.06%，超额收益率为5.16%。8月行业分布主要集中在房地产、采掘、钢铁及化工板块。
盈利与估值指标：股票组合的预测ROE平均为13.04%，预测净利润增速平均为32.25%；预测PB平均为1.06，预测PE平均为8.12。

股指期货贴水情况：当前IC、IF、IH三个合约年化贴水率5日均值分别为-17.42%、-9.83%、1.25%。IC和IF合约贴水加深，IH合约处于升水状态。
现货组合超额收益：
- 指数成分股选股：过去5日超额收益率分别为-0.36%（上证50）、0.53%（沪深300）、0.37%（中证500）。
- 全市场选股：过去5日超额收益率分别为-0.25%（沪深300）、0.02%（中证500）。
市场中性策略收益：
- 指数成分股对冲：过去5日收益率分别为-0.30%（上证50）、0.32%（沪深300）、0.11%（中证500）。
- 全市场对冲：过去5日收益率分别为-0.31%（IF）、-0.14%（IC）。

大小盘风格轮动：当前风格偏向小盘，过去5日超额收益率为-0.24%（沪深300）、-0.11%（Wind全A）。
行业配置策略：
- 因子表现：动量因子和低波动率因子表现较好，行业景气度与工业企业经济效益因子表现较差。
- 行业分布：过去一周申万一级28个行业均录得负收益，跌幅较大的板块包括家用电器、国防军工、电子、休闲服务及食品饮料；跌幅较小的板块为银行、采掘、农林牧渔、公用事业及建筑装饰。
- 组合绩效：
  - 过去5日：行业配置组合收益率为-5.39%，中证500指数收益率为-6.09%，超额收益率为0.70%。
  - 过去20日：行业配置组合收益率为0.00%，中证500指数收益率为-1.34%，超额收益率为1.33%。
  - 过去60日：行业配置组合收益率为-16.80%，中证500指数收益率为-18.39%，超额收益率为1.58%。
  - 过去250日：行业配置组合收益率为-7.94%，中证500指数收益率为-20.28%，超额收益率为12.34%。
- 推荐配置：8月推荐配置农林牧渔、建筑材料、纺织服装、公用事业及房地产。