20181120-华宝证券-数量化策略跟踪评价周报_权益策略继续领涨_行业资金量因子相对占优_12页_1mb

金融工程周报总结（2018年11月20日）

核心内容概述

本周金融工程周报主要围绕多因子选股策略、权益量化策略、风格轮动策略及行业配置策略进行跟踪分析，评估各类策略的近期表现与配置建议。报告指出，市场整体上涨，但不同策略表现分化，需结合市场风格与因子表现进行配置调整。

一、多因子选股策略跟踪

主要观点

• 因子表现：从当期IC值来看，规模、成长、杠杆因子表现较好，绝对值分别为28.17%、8.74%、7.81%。其中，规模与成长因子为负，杠杆因子为正，表明小市值、低成长及高杠杆个股表现较好。
• 长期趋势：从近一个月IC均值来看，反转、小盘因子表现较好，趋势较为稳定。
• 因子收益率：整体来看，反转因子与低波动率因子表现稳定，其他因子趋势不明显。

关键信息

• 因子分类：规模、成长、杠杆、反转、小盘、贝塔、波动率、盈利能力、流动性、估值。
• 因子评价：通过IC值与收益率评估因子表现，结合市场风格变化进行策略调整。

二、权益量化策略跟踪

主要观点

• 策略表现：
  • 指数增强策略：沪深300指数增强策略较被动指数策略获得超额收益为-0.18%（过去5日），但整体表现不佳。
  • 主动量化策略：主动量化策略较中证500被动指数策略获得超额收益为-2.20%（过去5日），近期表现有所下降。
  • 量化对冲策略：量化对冲策略表现较差，过去5日收益率为-0.08%，但伴随市场反弹，跌幅有所收窄。
• 策略配置建议：
  • 11月，主动量化与中证500指数增强轮动策略建议持有中证500指数增强策略。
  • 量化对冲与长期纯债轮动策略建议持有长期纯债策略。

关键信息

• 策略分类：指数增强、主动量化、量化对冲。
• 比较基准：沪深300被动指数、中证500被动指数、二级债基、长期纯债。
• 策略构建方法：基于基金调仓规则与因子筛选模型，采用等权加权方式。

三、风格轮动策略跟踪

主要观点

• 大小盘风格：
  • 最新一期模型综合打分为6.50分，风格分化有所改善，但仍偏向大盘。
  • 建议配置比例为7:3，若小盘风格延续，可逐步增加小盘配置。
• 价值成长风格：
  • 模型综合打分为3.00分，偏向成长风格。
  • 建议配置比例为3:7。
• 动量反转风格：
  • 模型综合打分为5.67分，风格偏向不明显。
  • 建议采用5:5均衡配置。

关键信息

• 模型打分：采用10分制，分数越接近10分，风格偏向相应方向。
• 风格指标：基于基本面与技术面数据构建评分体系，判断市场风格走向。

四、行业配置策略跟踪

主要观点

• 因子表现：
  • 过去5日，低波动率因子与资金流因子收益为正。
  • 动量因子收益为负，行业景气度与工业企业经济效益因子表现一般。
• 行业配置建议：
  • 11月推荐配置行业包括：农林牧渔、银行、采掘、房地产、建筑装饰。
  • 申万28个行业中，综合、传媒、计算机、房地产及轻工制造涨幅靠前。
• 策略表现：
  • 过去5日，多因子行业配置策略收益率为4.12%，中证500指数收益率为6.65%，超额收益率为-2.53%。
  • 过去60日，行业配置策略超额收益率为1.61%。
  • 过去250日，行业配置策略超额收益率为3.74%。

关键信息

• 因子类型：动量、低波动率、行业景气度、工业企业经济效益、资金流。
• 事件驱动策略：公募基金持仓推荐通信、农林牧渔、综合、机械设备、国防军工；上市公司调研策略无推荐。
• 组合构建：基于多因子模型，结合申万一级行业指数，每月第一个交易日更新配置。

风险提示

• 数量化策略研究基于历史数据，存在模型设定偏差风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议或承诺。

总结

本周市场整体上涨，但策略表现分化明显。多因子选股策略中，规模、成长、杠杆因子表现较好；权益量化策略中，中证500指数增强与主动量化策略表现相对较好，但量化对冲策略仍需关注。风格轮动方面，大盘风格占优，成长风格偏强，动量与反转风格分化不明显。行业配置策略推荐农林牧渔、银行、采掘、房地产及建筑装饰，且低波动率与资金流因子表现突出。整体来看，建议投资者根据市场风格与因子表现动态调整配置比例。