20180417-华宝证券-数量化策略跟踪评价周报_反转因子继续表现优异_10页_1mb

报告摘要

本报告围绕多因子选股策略、市场中性策略以及行业配置策略展开，重点分析了近期市场风格与因子表现，并结合历史数据对策略绩效进行跟踪与评估。

当期IC值：贝塔、动量以及盈利能力因子表现较好，绝对值依次为13.36%、12.81%、10.94%。
IC值正负号：贝塔和盈利能力因子IC值为正，动量因子为负，表明高贝塔、高盈利以及前期下跌较多的股票近期表现较好。
近一个月IC均值：市场呈现反转和小盘风格，显示市场偏好前期表现较差的股票以及小盘股。
PB-ROE选股模型：过去5日收益率为1.47%，超额收益率为1.14%；过去20日收益率为-7.52%，超额收益率为-4.22%。该策略3月主要配置房地产、采掘、建筑装饰和化工板块。
盈利能力指标：股票组合的预测ROE平均为12.49%，预测净利润增速平均为30.62%。
估值指标：预测PB平均为1.18，预测PE平均为9.41。

股指期货贴水率：当前IC、IF、IH三个合约年化贴水率5日均值分别为-21.35%、-8.69%、-5.66%。贴水程度较前有所扩大。
指数成分股超额收益率：
- 上证50指数成分股：过去5日超额收益率为-0.18%
- 沪深300指数成分股：过去5日超额收益率为0.23%
- 中证500指数成分股：过去5日超额收益率为0.38%
全市场选股超额收益率：
- 过去5日：相较沪深300指数为0.14%，相较中证500指数为0.43%
市场中性策略收益率：
- 基于指数成分股选股：过去5日收益率为-0.23%、0.05%、0.00%
- 基于全市场选股：过去5日收益率为-0.02%、0.04%
策略表现趋势：市场中性策略整体表现不佳，主要受期货贴水率扩大影响。

行业配置因子表现：
- 动量因子：过去5日累计收益率为-1.94%，过去20日为-1.34%，整体表现偏弱。
- 低波动率因子：过去5日累计收益率为0.01%，过去20日为6.65%，表现相对稳健。
- 行业景气度因子：过去5日累计收益率为-0.45%，过去20日为-0.26%，整体表现不佳。
行业配置组合绩效：
- 过去5日：组合收益率为-0.61%，中证500指数收益率为-0.14%，超额收益率为-0.48%
- 过去20日：组合收益率为-3.88%，中证500指数收益率为-3.24%，超额收益率为-0.64%
- 过去60日：组合收益率为-6.39%，中证500指数收益率为-6.12%，超额收益率为-0.28%
- 过去120日：组合收益率为-6.83%，中证500指数收益率为-8.58%，超额收益率为1.75%
- 过去250日：组合收益率为8.59%，中证500指数收益率为-7.47%，超额收益率为16.06%
行业配置建议：4月推荐配置医药生物、商业贸易、综合、电气设备以及计算机行业。