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化工需求增速缓慢 PG价格或有下行压力

核心内容

本报告分析了2023年3月LPG（液化石油气）市场的运行情况，指出LPG价格震荡略偏弱，主要运行区间为[4700, 5150]元/吨。报告从供应端、需求端、库存变化及操作建议等多个方面进行了详细分析，并对市场风险和未来关注点进行了提示。

主要观点

• LPG价格走势：2月LPG指数呈先抑后扬走势，受PDH装置投产预期支撑，但现货市场需求平淡，价格逐步走弱。后期受油价驱动出现上行。
• 价格与基差：截至3月2日，广州石化液化气出厂价为5708元/吨，环比下降20元/吨。LPG主力合约期价收至5085元/吨，基差为623元/吨，2月期间基差有所下降。
• 供应端变化：3月供应量预计环比上升，CP报价回落，冷冻船到港量可能进一步增长。2月液化气商品供应量为225.11万吨，冷冻船到港量为179.49万吨，预计3月商品供应量可达249.8万吨。
• 需求端分析：燃烧需求继续回落，主要变量为餐饮业的增量。化工需求方面，部分烷基化厂家有计划开工，但整体需求不温不火。MTBE装置产能利用率下降，烷基化油产能利用率也有所下滑。
• 库存情况：2月末港口样本库容率为44.36%，月环比增长2.24%。厂库库存率也有所增长，预计3月库存可能进一步上升。
• 操作建议：建议逢低做多。

关键信息

供应端

• 2022年国内LPG产量：12月产量为369万吨，环比减少17.1万吨，降幅为4.43%。
• 进口情况：2022年11月LPG进口总量243.4万吨，环比增加1.25%；其中丙烷进口量194.99万吨，环比增加3.21%；丁烷进口量45.21万吨，环比下降5.37%。
• 出口情况：2022年12月LPG出口量8.64万吨，环比增加14.24%；其中丙烷出口量3.45万吨，丁烷出口量5.18万吨。
• 3月供应预测：预计3月液化气商品供应量可达249.8万吨，冷冻船到港量可能进一步增长。

需求端

• 燃烧需求：3月燃烧需求继续回落，主要变量为餐饮业的增量。
• 化工需求：部分烷基化厂家有计划开工，但整体需求不温不火。截至3月2日，全国MTBE装置产能利用率录得58.64%，环比下降0.39%；烷基化油产能利用率录得46.42%，环比下降2.11%。
• PDH装置：开工率录得57.21%，周环比下降4.18%。国内一季度有5套总产能达285万吨PDH装置计划投产。

库存变化

• 2月末库存：中国液化气港口样本库容率为44.36%，月环比增长2.24%。样本企业液化气库容率为28.17%，月环比增长1.55%。
• 3月库存预测：随着到港量增加，预计3月港口库存进一步上升；厂库将随着生产量增长而小幅累库。

风险提示

• 原油价格大幅下降：可能对LPG价格形成下行压力。

本月关注

• 船货到港情况：关注3月冷冻船到港量变化。
• 库存变化：跟踪港口及厂库库存走势。

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