20250217-国投期货-LPG周报_化工需求坚挺维持_缺乏驱动下原油施压_8页_1mb
报告摘要
化工需求坚挺维持，缺乏驱动下原油施压
核心内容
本周LPG市场整体呈现震荡态势，受国际市场供需及原油价格波动影响。尽管国际现货市场有所回落，但国内化工需求保持稳定，为市场提供了底部支撑。原油价格的下行预期对盘面形成压制，导致LPG期货价格承压。整体来看，市场在缺乏明确上涨或下跌驱动的情况下，维持震荡格局。
主要观点
1. 国际市场表现
- 中东丙烷离岸价周度上涨26美元/吨（4.29%），至580美元/吨。
- 美国MB报价下跌1.3美分/加仑（1.40%），至91.50美分/加仑。
- 原油走弱对LPG价格形成压力，近期回落后基差偏高，底部支撑下维持震荡。
2. 国内市场动态
- 广州民用气价格周度不变，为5248元/吨。
- PG2503周一收盘价4310元/吨，跌幅1.15%。
- 现货端未出现明显季节性宽松压力，节后市场供需两旺，下游销售良好。
3. 下游需求分析
- 化工需求相对坚挺，PDH开工率因新项目试运行和装置故障有所下降，但仍维持在69.68%。
- MTBE开工率环比上升3.5%至53.4%，烷基化开工率环比下降1.24%至38.8%。
- 化工毛利水平相对平稳，PDH平均毛利-417元/吨，环比减少76元/吨。
4. 港口与库存情况
- 华东进口码头库容率45%，环比下降8%；华南进口码头库容率52%，环比下降2%。
- 节后预计到岸量有所回落，2月中旬到岸量为90.8万吨，环比下降17.1%。
- 炼厂库存维持在15.48万吨，环比增加0.48万吨，但整体库存压力有限。
5. 供给端变化
- 上周供应量窄幅波动，山东鑫岳重整装置停工检修，西北地区宁夏神瑞恢复正常。
- 下周山东地炼开工率可能下降，沿江地区武汉石化气分装置检修，供应量略微下行。
- 全国外放量6.55万吨/天，环比减少250吨/天。
关键信息汇总
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 中东丙烷离岸价 | 580美元/吨（+4.29%） |
| 美国MB报价 | 91.50美分/加仑（-1.40%） |
| 广州民用气价格 | 5248元/吨（周度不变） |
| PG2503收盘价 | 4310元/吨（-1.15%） |
| PDH开工率 | 69.68%（环比-2.92%） |
| MTBE开工率 | 53.4%（环比+3.5%） |
| 烷基化开工率 | 38.8%（环比-1.24%） |
| 华东进口码头库容率 | 45%（环比-8%） |
| 华南进口码头库容率 | 52%（环比-2%） |
| 2月中旬到岸量 | 90.8万吨（环比-17.1%） |
| 山东地炼开工率 | 43.39%（环比-0.25%） |
| 全国外放量 | 6.55万吨/天（环比-250吨/天） |
| 炼厂库存 | 15.48万吨（环比+0.48万吨） |
操作建议
- 化工需求带来底部支撑，原油施压盘面继续震荡。
- 操作建议为：化工需求坚挺，建议持多观望。
操作评级
- 液化石油气：☆☆☆（偏多，趋势性上涨驱动不强，但仍有投资机会）
分析师信息
- 李祖智，中级分析师
- 联系方式：F3063857 / 20016599
- 电话：010-58747784
- 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn
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