20250303-国投期货-LPG周报_终端需求支持化工毛利_CP预期内下调后市场总体坚挺_8页_1mb

文档总结：LPG周报分析

核心内容

本周LPG市场整体呈现震荡偏强的态势，尽管国际市场有所下行，但国内需求支撑较强，市场总体保持坚挺。3月CP（成本价格）预期内下调，但国内炼厂销售良好，支撑价格稳定。整体来看，化工需求对LPG毛利形成支撑，市场仍具备操作机会。

主要观点

• 国际市场波动：上周国际现货市场下行后反弹，中东丙烷离岸价周度上涨17美元（2.97%）至590美元/吨，美国MB报价上涨5.50美分（6.11%）至95.75美分/加仑。
• 国内市场表现：国内民用气市场价周度上涨1.94%，为5248元/吨；PG2504周一收盘价4542元/吨，涨幅0.13%。
• CP预期内下调：3月CP略有下调，丙烷为615美元/吨，较上月跌20美元/吨；丁烷为605美元/吨，较上月跌20美元/吨。
• 需求端支撑：PDH装置开工率提升，河北海伟计划复产，丙烷需求有望增强。烷基化装置复产带动醚后需求回升，MTBE开工率环比上升1.94%。
• 库存与进出口：2月国内进口到岸量环比下降9.8%，但下游化工需求旺盛，码头库容率下降，出货良好。预计3月上旬到岸量环比上升4.5%。
• 供给端变化：部分炼厂检修，导致供应减少，如山东鑫岳重整装置；但整体外放量有限，炼厂库存环比略有下降。

关键信息

价格走势

• 中东丙烷离岸价：周度上涨17美元至590美元/吨
• 美国MB报价：上涨5.50美分至95.75美分/加仑
• 广州民用气市场价：周度上涨1.94%，为5248元/吨
• PG2504收盘价：4542元/吨，涨幅0.13%

CP调整

• 3月CP预期内下调，丙烷615美元/吨，丁烷605美元/吨
• 与上月相比，两者均下降20美元/吨

需求端

• PDH开工率：环比上升1.96%，平均毛利-335元/吨
• 烷基化开工率：环比增加2.03%，平均不含税毛利2186元/吨
• MTBE开工率：55.34%，环比上升1.94%

库存与进出口

• 2月进口到岸量：环比下降9.8%
• 3月上旬预计到岸量：84.1万吨，环比上升4.5%
• 华东、华南码头库容率：分别下降5%和8%，为46%和47%

供给端

• 山东地炼开工率：43.17%，环比减少0.04%
• 全国外放量：6.63万吨/天，环比增加120吨/天
• 炼厂库存：15.38万吨，环比减少0.01万吨

操作建议

• 化工需求带来底部支撑，盘面维持震荡
• 近月盘面受新仓单注册支撑，建议关注4-5正套

星级评级

• LPG：☆☆☆（震荡偏强，具备操作机会）

附：数据来源

• 期货行情数据来源：wind、Reuters、同花顺ifind
• 现货数据来源：wind、我的钢铁网、隆众资讯
• 库存与进出口数据来源：wind、卓创资讯、同花顺ifind
• 星级说明：红色代表趋势性上涨，绿色代表趋势性下跌；一颗星代表偏多/空，两颗星代表持多/空，三颗星代表趋势明确，操作性强；白星代表短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

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