20240722-国投安信期货-LPG周报_原油回落施压盘面_化工需求支撑仍存_8页_3mb

原油回落施压盘面，化工需求支撑仍存

核心内容概述

本周LPG（液化石油气）市场整体承压，主要受到原油价格回落影响，同时下游化工需求有所走弱。然而，国内炼厂气价仍保持坚挺，部分PDH装置停工对丙烷需求形成短期压制，但化工需求整体支撑仍在。港口库存维持平稳，进口到岸量波动，海外市场供应增加与价格承压并存。

主要观点

1. 期货行情

• PG2409 周一收盘价为4450元/吨，涨幅1.39%，但整体周跌幅达1.74%。
• 布伦特原油 收盘价为85.69美元/桶，周跌幅1.05%，对LPG市场形成下行压力。
• 美国天然气 周跌幅达8.63%，显示市场情绪偏弱。
• LPG期货远期曲线 呈现贴水状态，反映市场对未来价格的悲观预期。
• 期现升贴水率 有所波动，显示现货与期货价差变化。

2. 现货行情

• 国际现货市场：中东丙烷FOB价格为594美元/吨，周度持平；美国MB报价为7750美分/加仑，周度下跌4.32%。
• 国内现货：广州民用气市场价为5038元/吨，周度上涨1.82%；滨州液化气价格为5090元/吨，周度持平；南京液化气价格为5130元/吨，周度上涨1.38%。
• 进口到岸量：7月中旬到岸量为105.3万吨，环比下降17.3%，预计7月下旬将回升至118.2万吨，环比上升12.2%。
• 码头库容率：华东进口码头库容率48%，环比上升2%；华南进口码头库容率51%，环比下降7%，整体库存压力有限。

3. 下游需求

• PDH开工率：上周为73.89%，环比下降3.04%，两套装置停工导致丙烷需求下降。
• 烷基化开工率：40.16%，环比下降0.29%，显示化工需求有所走弱。
• MTBE开工率：54.19%，环比上升2.05%，表明部分化工需求仍保持稳定。
• 丙烷-石脑油价差：处于低位，显示丙烷成本支撑较强，开工率下行空间有限。

4. 上游供给

• 国内炼厂外放量：上周全国外放量为6.25万吨/天，环比减少1895吨/天。
• 部分炼厂检修：东北地区华锦化学全厂检修，华南地区广西及茂名主营外放减少，华东地区部分炼厂装置调整。
• 下周预期：华南广西石化或将复产，资源有望增加，其他地区变化有限。

5. 市场操作建议

• 原油回落对LPG盘面形成压制，建议关注化工需求后续走弱幅度。
• 盘面整体震荡偏弱，操作需谨慎，关注价格波动与趋势变化。

关键信息总结

价格走势

• 国际丙烷：中东离岸价下跌0.92%至649美元/吨，美国MB报价下跌4.32%至7750美分/加仑。
• 国内丙烷：广州民用气市场价上涨1.82%至5038元/吨，PG2409收盘价下跌1.70%至4450元/吨。
• LPG期货：PG2407上涨2.54%，PG2408与PG2409均下跌，整体呈现震荡偏弱趋势。

需求与供给

• 下游需求：高温压制燃气需求，PDH装置停工导致丙烷需求短期下滑，但化工需求支撑仍存。
• 供给端：国内炼厂气价坚挺，部分装置调整导致外放量缩减，但下周资源或有所增加。

市场动态

• 进口到岸量：7月中旬到岸量小幅下降，预计7月下旬回升。
• 库存情况：港口库容率波动，整体库存压力有限。
• 价差变化：丙烷-石脑油价差低位运行，显示成本支撑较强；中东-北美丙烷价差波动，反映国际供需变化。

操作评级与趋势判断

• LPG期货：当前趋势为震荡偏弱，操作性不强，建议以观望为主。
• 星级说明：★☆☆（偏多/空，趋势驱动存在但操作性弱）。

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