LPG年报：化工原料属性增强，呈现宽幅震荡走势-20211219-瑞达期货-15页_714kb

报告摘要

2022年LPG市场分析与展望总结

核心内容概述

本报告由瑞达期货研究院发布，分析师林静宜，分析2022年液化石油气（LPG）市场走势，涵盖国内产量、进口、港口库存、现货市场及化工需求等多个方面。报告指出，2022年LPG市场将呈现宽幅震荡走势，整体波动中枢有所抬升，预计期价将运行在3600-6500元/吨区间。

主要观点

1. 供需格局分析

国内产量增长：2021年1-10月LPG产量达4000.9万吨，同比增长9.1%。山东、浙江、广东产量居前，其中浙江和广东增长较快。
2022年新增产能：广东石化2000万吨项目计划投产，预计2022年LPG产量将小幅增长。
进口持续增长：2021年1-10月LPG进口量2053.3万吨，同比增长26.5%；丙烷进口增长显著，达到1603.6万吨，同比增长30.1%。预计2022年进口量将继续增长，因OPEC+减产收缩、美国页岩油恢复及中东供应增加。
进口依存度提升：2021年LPG进口依存度达33%，预计2022年仍维持高位。

2. 港口库存与现货市场

库存增加：2021年12月，华东库容率约47.86%，华南约67.67%，均较上年有所提升。
现货价格大幅上涨：2021年LPG现货价格高点达6410元/吨，低点为3648元/吨，全年均价上涨约40.5%。预计2022年现货价格将呈现宽幅震荡。

3. 国际价格走势

沙特CP价格持续上涨：2021年12月沙特丙烷CP价格报790美元/吨，同比上涨75.6%；丁烷价格报770美元/吨，同比上涨67.4%。
到岸成本上升：2021年12月丙烷到岸成本约5774元/吨，同比上涨2224元/吨；丁烷到岸成本约5633元/吨，同比上涨2013元/吨。
预计2022年CP价格震荡：受OPEC+增产及美国供应恢复影响，预计沙特CP价格将呈现宽幅震荡。

4. 化工需求增强

PDH项目拉动丙烷需求：PDH（丙烷脱氢）是丙烷的主要化工用途，国内PDH产能持续投放，2021年已投产22个项目，合计产能1075万吨/年；另有10个在建及计划项目，预计2022年新增产能约360万吨/年。
PDH利润倒挂：2021年PDH平均利润降至883元/吨，较2020年下降60%；丙烷成本同比上涨40.3%，而聚丙烯价格上涨17.7%，导致利润空间缩小，开工率下降。
化工属性增强：PDH等深加工项目的发展使LPG化工原料属性增强，影响其价格波动和需求结构。

关键信息

2021年LPG市场回顾：全年价格波动剧烈，主力合约曾触及6840元/吨高点，也跌至4458元/吨低点。
2022年市场展望：
- 产量：国内炼厂持续投产，产量增长。
- 进口：OPEC+减产收缩、美国页岩油恢复，进口量有望增长。
- 库存：华东、华南库存季节性波动，预计2022年库存仍维持高位。
- 现货：价格震荡上行，全年预计宽幅震荡。
- 化工需求：PDH产能持续释放，丙烷进口需求上升，LPG化工属性增强。
期价预测：2022年LPG期价预计处于3600-6500元/吨区间，整体波动中枢抬升。

总结

2022年LPG市场将面临供需双增的局面，国内产量和进口量均有望保持增长。PDH项目投产推动丙烷需求上升，LPG化工属性增强，而民用燃烧需求的季节性变化将影响价格波动。国际原油及液化气价格的震荡也将对LPG期价产生重要影响。整体来看，LPG期价预计呈现宽幅震荡走势，价格中枢有所抬升，但需关注PDH利润变化及市场供需动态。